问：你最出名的一次预测是你发布在1987年9月巴伦的投资咨询报告，说 股市已达一个大顶部——这仅在股市大崩盘之前一个月。是什么使你对股 价即将的崩溃如此确信呢？ 答：在股市达到1987年8月高点，股市在96天之内上涨了近23%。这些数字 几乎正好接近历史上的涨幅和牛市的中级波动。这一考虑仅是引起警戒的 提示。如果其他因素都好，那就无关紧要。在8月份，道琼斯工业指数创 除了新高，但ADR指标（张跌股数之比）未创新高，出现了背离现象。市 盈率已达到25年来的最高点。政府债券公司和个人消费债务都达到创纪录 的程度。总之，你所看到的一切指标都显示股市即将崩溃的犹如大声疾呼 的警戒讯号。 问：在股市于10月19日大崩盘之前你是否进行了沽空？如果你是这样干 的，那么你是使用什么作为你确定入市时机的？ 答：最重要的入市讯好处现在10月5日，我在《华尔街日报》上看到联邦 储备委员会主席格林斯潘的评述，他在回答别人的质询时说，如果金融市 场上对通货膨胀的恐惧日益泛滥的话，利率可能上升到“危险的高度”。 虽然格林斯潘指出他并不感到他的担心是无可避免的，他也暗示贴现率可 能会提高以减轻这一忧虑。在10月15日，道氏理论的股价形态显示一个卖 出讯号，我就开始建立沽空头寸。 对股市的最后一击是来自国务卿贝克与西德的纷争，他敦促西德刺激他的 经济。当西德拒绝合作后，贝克在周末宣布美国准备让美元下滑。在我看 来，这触发了10月19日的股市大崩盘。任何外国投资者对不可预见的贬值 货币总是不感兴趣的。让美元“下滑”一为什么？下滑5%，还是10%， 20%？下滑多久？所有投资人都想把以美元标价的证券抛出去，直到搞明 白这一“下滑”的含义。正是在这一点上，我绝然相信由于美元的不可预 见性的贬值，将会使股市走向崩溃。星期一一早，我立刻增加沽空的头 寸，即使道琼斯指数一开盘已下跌200多点。

问：我知道你也抓住了1989年10月的较小的股市崩盘。那一次的分析过程 与1987年10月是否相似？ 答：非常相似，股市已经上涨了20%，一个调整最终将发生。换句话说， 股市继续上涨的机会很小。从统计上来说，这股市已如80岁的老翁了。 问；还有什么临别赠言？ 答：要进入这一事业，你需要有极度投入的献身精神和强烈的企图心。然 而你不可以没日每夜地做交易，你要有摆脱之时。你应该花些时间与你心 爱的人在一起。你要摆好你在生活中的位置。 当我对股市趋势做精疲力竭的钻研时，我的女儿，珍妮正在幼儿园。那正 是父母享受子女天伦之乐和孩子发育的关键之年。不幸的是，每当我回家 吃完饭以后，就一头扎在股市研究中。那是一种错误，我至今都后悔。 有些交易者把他的整个一生投入该事业，结果他也许赚到更多的钱，但是 我的代价是丧失了一种更圆满更平衡更充实的生活。

总而言之，一切都决定于机会。除非你有办法是机会对你有利，投资交易 也像一切胜负百分之五十对五十的有代价的赌博，不然你会输。司佩兰都 把机会定义的很实际。就像人寿保险公司根据风险区分投保人，是可能出 现的机会对保险公司有利。司佩兰都根据风险对股市分类，他能区分股市 时20岁还是80岁。 司佩兰都成功的另一个因素是他谨慎地改变持仓头寸的大小。当他察觉正 处于一个新的股价趋势的开头阶段，同时各类指标有相互确认这一交易 时，它往往比缺乏这些条件时执行多的多的交易头寸。就像这样机会越 好，赌注越大（这一策略在玩扑克21点时也是成功的关键因素）。司佩兰 都强调指出，当你大量交易时，关键是此后市场立刻对你有利，不然交易 头寸要立刻下降。这在你自以为极端有利，而事实相反时，能使你在财务 上生存下来的关键方法。 他的有些观点很不平常的，他贬低聪明对交易成功的意义。根据他对38位 交易员的培训经验，他的结论是聪明根本不能导致成功。一位成功的交易 员的更为重要的品质是善于接受错误的能力。他指出那些把股市上的成功 与自我评价自尊紧紧连在一起的人，在股市的反应实际指出他们是错的时 候仍是十分难于认赔了结。 司佩兰都坚信的另一重要原则是在股市上采用买入持有策略是一种遭透了 的建议。他提出了一些使用这一策略过分长时间而导致灾祸的例子。 (全文完)

好东西!顶下哦!

就是太长了点!呵呵!

学习

好东西 当然要学习

那本书有 写有用的东西，但不多

仔细看完，很有道理啊:$

8错