如果有人赌茅台在20年销售总额和利润超过帝亚吉欧，也许这一天永远不可能到来。 　　可是，即使这一天到来，茅台的市值全球最大，超过帝亚吉欧，可是，20年内股价的涨幅也许不过是一倍。 　　中石油的市值高估在于可流通股份太少，国有股减持概率低，可是，茅台在明年就会实现全流通。 　　只要茅台有一点点类似成为全球老大的梦想，开始巨额融资和全球兼并的步伐，我们的价值投资者们，就会远离茅台一万公里以上。(本人也认同此轮熊市的终结必将以茅台的崩溃收尾) [ 本帖最后由 vancool 于 2008-4-9 22:37 编辑 ]

马克思曾在100多年前针对当时的资本主义金融概括地说，“金融是对内的掠夺，战争则是对外的掠夺”。
　　金融是现代经济的核心。本质上有配置资源、转移财富、反映经济晴雨表等功能。可是，一个畸形定价的金融市场，他的功能则不仅仅是合理游戏规则中的“掠夺”。 　　当中石油A股以高于H股一倍的价格在国内出售的时候，反思定价的机理，或许更有利于金融市场的稳健发展。 　　典型的诘问是，如果美国美孚以一倍于在英国挂牌的价格在美国出售，美国人至少会考虑以下问题？ 　　美孚在英国的低价卖出，是不是一种为了占领市场而出现的倾销行为？ 　　是不是损害美国股东的一种恶意的输送利益的行为？ 　　是不是浪费国家资源（石油补贴政策）的一种行为？ 　　同样，如果美孚在英国的低价售出是对的，那么，在美国的高价卖出，是不是一种坑害国民的定价行为，不管是在二级市场还是一级市场的出售？ 　　国家要不要干预这种错误的定价？如果美国的社保基金现价买进美孚、美国国会要不要干预定价，以维护国民的利益？ 　　如果再把美孚二个字，换成美国出产的石油，又会是怎样？ 　　我们低价在美国和香港出售中石油，实际上在低价出售石油。国家应不应该回购这些石油呢？ 　　如果在美国和香港出售的中石油是对的，那么说明在国内高价出售中石油是错的，也就是我们高价购买了石油。利益却补贴了海外资金。 　　为什么说是利益补贴，股息率证明回报的高下。 　　换回最初的一句话，我们错误定价的金融市场，是在对谁掠夺，又在为谁服务？

何时买，还是买什么？谁更重要？ 　　我私下认为，对一个在股市沉浸逾10年的人来说，前者更为重要。公司价值相比之下，是第二重要的问题。 　　也就是说，对一个长期投资史的人来说，买进时机的选择，远强于买进品种的选择。 　　何时买进，更容易解决安全边际的问题。在一个高估的市场寻找安全边际，难度正如巴菲特对A股的评价，是“需要点石成金的水平”。说白了，是小概率事件。 　　就像在日本17年的牛股——任天堂和丰田一样。这种机会的把握，是小概率事件。 　　在股市萧条期，寻找低估值的概率极高： 　　原因有二，一、行业萧条本身是对伟大公司的经营考验，是剩者为王。二、行业萧条本身意味着买者极少，股价已是被极度抛售。 　　在一个普遍高估的市场寻找价值，犹如沙海寻金。在一个普遍低估的市场寻找价值，或许是遍地黄金。

[ 本帖最后由 管理员No.6 于 2008-4-10 08:34 编辑 ]

:o 好象论坛做了屏蔽,可以自行百度一下

该文作者的有些思路比较极端一些. 比如称全球资产泡沫即将破灭的观点,如果放在一个长期来考量,那很有可能是对的.因为为了对抗通货膨胀,美联储最后一定要大幅度加利息.但是,现在为了对抗次贷带来的金融风暴,美联储又不得不降利息. 低利率,在可以预见的一两年时间内,很难得到根本改变,这应该会进一步推动美国股市的上升,事实上,美国股市下跌幅度很小已经是降低利率的作用了,美国股市的走强,无疑会带动全球股市.中国股市和全球股市一贯走势相反,不知道未来是否依旧如此? 而低利率,滥发美元的结果是商品价格的进一步上升,美元进一步的下跌. 欧元兑美元,看起来升值不少,但和当年的马克相比,还是有差距的.美元,更有可能跌至不可思议的地步,而非大幅度升值.当然,这个过程中,反弹,甚至是大反弹仍有可能发生.

多謝前輩轉貼，辛苦！

重新复习。：）