前言：隔夜EIA原油库存原本是个大利空，却被俄罗斯能源部长诺瓦克的讲话搅和了。就在产油国关于达成联合限产态度逐渐明晰之际，有消息称伊朗及伊拉克油长不参加OPEC将于周五举行的非正式会议；在最新发布的投资前景展望中，“债王”格罗斯质疑特朗普能否“使美国再次伟大起来”。他认为，特朗普的政策只是现状的延续而非改变，未来公司的盈利和市盈率可能较低，投资者必须谨慎投资。 国际消息解读 产油国突然表态打乱EIA利空套路 现在只能看OPEC脸色？ 尽管石油输出国组织（OPEC）正通过外交手段努力消弭成员国之间的分歧，但上周EIA原油库存持续录得大幅增加挫伤油价，居高不下的美元也令油价下行风险进一步加大。WTI原油12月期货周三（16日）下跌0.52%，收报45.57美元/桶。布伦特原油1月期货跌0.68%，收报46.63美元/桶。 继周三API原油库存超预期大增之后，EIA原油库存也录得大增。美国能源信息署（EIA）公布的最新周报显示，截至11月11日当周原油库存录得增加527.4万桶，远超预期值的增加148万桶，已连续三周录得增加。其中，俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加69.1万桶，连续三周录得增加，增幅为9月30日当周以来最大。 然而，产油国突然的表态令市场一开始并未按EIA的套路来。俄罗斯能源部长诺瓦克（Alexander Novak）表示，原油价格应该处于对投资者是公平的位置，欧佩克将继续就原油市场的共同行动进行磋商，且有很大可能达成协议；俄罗斯是同意冻产的，不过决定权在于欧佩克，俄罗斯将支持欧佩克的决定；另外，11月30日的会议框架仍未决定，尚未决定何时实施冻产，有可能是11月或1月1日。此番讲话之后，市场出现了疯狂买入的迹象。 不过，这并不是最令投资者崩溃的消息。一位阿尔及利亚的能源界消息人士称，OPEC将在本周五召集成员国在卡塔尔首都多哈举行非正式会议，围绕9月份的阿尔及尔协定达成共识。 恰逢沙特能源部长法利赫（Khalid al-Falih）当天前往多哈出席第18届天然气输出国论坛，期间他将与其他油长召开闭门会议，或与俄罗斯能源部长诺瓦克会面。但伊拉克石油部发言人周三表示，伊拉克石油部长不会参加多哈能源会谈。随后媒体称，伊朗石油部长也不会出席多哈能源会谈。 有消息人士表示，阻碍限产协议达成的关键之一，是伊朗的产量水平。伊朗期望其产量维持在400万桶/日，但其他OPEC成员认为其产量应该维持在370万桶/日。这一问题令到10月28日高层会议一度胶着。不过，其他OPEC成员近期态度有软化，可能容许伊朗生产375万桶/日。第三个消息人士指出，各方正尝试就伊朗产量达成共识，不想11月30日会议再次破产。 另外，OPEC秘书长巴尔金都（Mohammed Barkindo）已与周三稍晚时间抵达委内瑞拉，与总统马杜罗会面，二者都对OPEC达成限产协议表达了殷切的期盼。消息人士指出，巴金多稍后将访问伊朗与萨尔瓦多。此前巴尔金都表示OPEC致力于微调并最终实施阿尔及利亚减产协议，组织已经对尼日利亚、利比亚和伊朗做出特殊考量。 目前，市场正在为OPEC可能达成的原油减产协议而布局。CME数据显示，周二西得克萨斯中质油（WTI）合约数达到创纪录的30.3万手，约相当于3.03亿桶原油的规模。分析师指出，如此巨大的合约规模不仅意味着市场上有人在对冲2017年原油走高的风险，还显示有人押注原油价格将在明年会走高。 债王格罗斯：希拉里和特朗普都无法使美国重新伟大起来 周三，“债王”格罗斯发表了11月的投资前景展望。适逢美国大选尘埃落定一个星期，格罗斯认为，之所以出现这样的结果，是因为美国人误解了什么将“让美国重新伟大起来”。在大选日当天，路透社的民调显示，接近72%的选民认为“美国经济已经被富人和有权势的人所操纵”。格罗斯对此非常认同。 特朗普的任期将是短短的四年，虽然失业者和低工资的选民造就了特朗普在中西部获得胜利，但这对他们而言可能对是有害的四年。格罗斯认为，即使特朗普承诺增加工作岗位，他的国防支出、基础设施支出和较低的公司税收等政策，都将鼓励私营部门继续支持资本而非劳动力，振兴市场而非着眼于提高工资水平，这只是现状的延续而非改变。 格罗斯举了个例子，共和党的税务改革的核心在于美国的公司税率达35%，可谓是世界上最高的。但格罗斯认为事实并非如此。在标普500最大的前50家公司中，平均税率仅为24%，而这在世界上是处于较低水平的。 自从特朗普意外赢得美国大选后，市场一直都在试图解读这一大选结果。由于预计特朗普和由共和党控制的美国国会将会推动实施提振经济的计划，这一结果令金融市场宽幅震荡，股市上涨、债券收益率走高。 特朗普的政策逻辑在于，将数万亿的美元外国从美国获得的利润以极低的成本回收至国内，用于国内的投资。但格罗斯认为此举能否见效令人怀疑。上一次类似的政策出台时是在2004年，但并没有取得明显的投资效果。 在格罗斯看来，目前两党都没有大胆、有效的政策改变现状，他认为美国志工团（AmeriCorps）或者帮助就业的机构（Job Corps）是远比两党政策更好的平台，但从来没有总统候选人对此加以强调。 当前美国公司正面临着人口老龄化、工作技术和、去全球化和过度杠杆的资产负债表等结构性逆差，他们关注的焦点并不在于公共福利。对此，政府必须介入，但不是以减少税收的方式，因为这只会增加利润而牺牲劳动力。相反地，政府应该以富裕成效的方式，如“帮助美国”就业计划以补充公共福利。 笔者认为，在美联储加息预期高涨以及特朗普通胀预期双重提振下，美元多头继续高歌猛进，一举创下近14年高位100.51。美国大选之后全球债券市场遭到抛售，提升了美债收益率，吸引投资者涌向美元。圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）称美国候任总统特朗普的支出计划可能会刺激中期的经济增长。美元走强令油价继续承压。 投资者未来可能面临着失败的局面。在特朗普；领导下的美国，削减税收可能会降低GDP的增长，而不是提高。未来投资者必须谨慎投资，税收减少和通胀上升导致更高的财政赤字，未来公司的盈利及市盈率可能较低，有3%-5%的全球回报率投资者就该感到满足了。