[心情]《技术分析精论》笔记
21楼 电梯直达
峰位与谷底在判定上的困难 在某些情况下，峰位与谷底的演进可能较上图复杂。以图1-5的范例a来说，峰位与谷底最初不断垫高，稍后虽然继续创新高，但价格拉回时在X跌破先前的低点。在这个时候，不断垫高的谷底已经中止，但峰位仍然继续垫高，换言之，X点仅产生了一半的信号。对于持续垫高的峰位与谷底来说，完全的反转信号是发生在Y点，因为这时候价格已经出现不断下滑的峰位与谷底。 在X点，趋势的判断陷入困境，因为趋势应该仍然被归类为涨势，但持续垫高的谷底已经中断，显示技术面转弱。一方面，我们仅面对着一半的空头信号；另一方面，若等待Y点出现，我们将严重损失多头市场中原本已经取得的获利。解决这个困境最佳的方式，或许是引用本章之初对于技术分析所做的定义，尤其是后半段：“顺势而为，直到证据显示趋势反转为止。” 就这个例子来说，如果其他指标（例如：移动平均、成交量、动能与市场宽度）所构成的“足够证据”强烈显示趋势反转，我们应该将其视为趋势反转，虽然峰位与谷底的演进并没有确认这种情况。然而，我们还是应该抱着某种程度的怀疑，直到持续垫高的峰位与谷底都中断而确认反转为止。 在某些情况下，何谓上涨波或下跌波，在判断上相当主观。解决的方法之一是设定一种客观的衡量标准，例如，5%的幅度才视为上涨。
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22楼
总结
1.在任何市场中，同时存在许多影响价格水准的不同趋势。
2.最重要的三种趋势分别为主要、中期与短期趋势。
3.技术分析的原理虽然也适用于盘中价格走势，但因为他们具有更明显的随机性质，所以分析上的可靠性通常不如较长期的趋势。
4.极长期的趋势会影响主要多头与主要空头趋势的幅度。
5.峰位与谷底的演进是最根本的趋势判定技巧，也是技术分析的基础。
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第二章 金融市场与商业周期
本书基本上是讨论技术分析的方法，但我们也应该了解，股票、债券和商品的主要趋势取决于投资人对商业周期发展的态度。就时间的先后秩序来说，每一种市场的峰位与谷底通常会相当稳定地发生在商业周期的某些位置上。这种债券、股票与商品市场之间的相互关系，可以被视为一种有用的架构，以判定个别市场的重要趋势反转。在以下的讨论中，将以美元计值的黄金代表商品市场。在许多情况下，黄金的价格虽然与一般的商品价格趋势不一致，但仍然是衡量通货膨胀预期心理的有效指标。在80年代，黄金的重要价格转折点领先其他商品数个月，但这种预先反映的现象，因为存在的时间长度不够长，所以该现象不足以被认定是永久性的机制。
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24楼
金融市场的预先反映机制 所有金融市场的趋势基本上取决于下列因素：投资人对经济状况之变化的预期、这些变化对于特定金融市场之资产价格所可能产生的影响、以及投资人对这些基本面因素的心理态度。一般来说，市场参与者会预期未来的经济与金融发展，采取适当的行动买进或卖出相关的资产，所以市场的转折点往往比实际的发展提早发生。 经济活动处于扩张阶段通常有利股票价格，疲软的经济有利于债券价格，通货膨胀则有利于黄金和与黄金相关的资产。在某个时间，这三个市场的发展方向经常不同，因为它们都预先反映不同的事物。 经济很少处于稳定状态；一般来说，不是处于扩张状态，就是处于衰退状态。因此，金融市场也是处在持续性的波动中。以一个假设性的经济来说，它是围绕在一个均衡点附近活动。概括来说，均衡点可以被视为零成长的期间，当时的经济既不扩张，也不衰退。实际上这是一种极为罕见的情况（如果有的话），因为整体经济在扩张或衰退阶段都蓄积非常可观的动能，所以在反转的时候也很难处于均衡状态。另一方面，“经济”是由许多个别的部门所构成，这些部门在同一时间会有不同的发展方向。以商业周期的初期为例，类似房屋开工率等经济领先指标将处于攀升状态，但诸如资本支出与就业水准等落后指标仍然持续下滑。金融市场的投资人对于均衡状态没有兴趣，因为价格在这些期间内趋于稳定，表示没有获利的机会。 因为金融市场会领先实际经济，所以最大的利润将位于经济发生最严重的扭曲（换言之，最严重的不均衡）之前。一旦投资人发现经济正在变更方向而朝均衡点发展，便会预先反应而买进或卖出适当的资产。显然，经济失调与波动的程度愈严重，获利的潜在空间便愈大，不仅代表经济恢复到均衡点的距离愈大，而且代表经济朝另一个极端摆动的幅度也可能愈大。在这种情况下，金融市场的获利潜能也愈大，因为它们通常会呈现较大幅度的价格波动。
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市场走势与商业周期 债券（利率）、股票与黄金价格的走势，与经济活动的发展之间有密切关系。图2-2代表一个典型的商业周期，由谷底至谷底的期间为3~5年。水平的直线代表零成长的均衡水准，其上侧代表经济扩张的阶段，下侧代表经济衰退的阶段。当循环的发展经过峰位时，经济仍然持续成长，但成长的速度已经减缓；周期穿越至均衡水准的下方，经济活动开始萎缩。图中的箭头是在商业周期的背景中显示各个金融市场的峰位与谷底。 一般来说，扩张期较衰退期长，因为建设所需要的时间总是长于破坏。基于这个原因，股票与黄金的多头市场通常较空头市场长，而债券的情况正好相反，空头市场长于多头市场。
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图2-3说明利率、黄金与股票等三个市场与商业周期的关系。图中利率以债券价格表示，所以债券的多头市场（利率下降）是以上升的曲线表示，空头市场（利率上升）是以下降的曲线表示。参照图2-2，我们发现债券是第一个进入多头行情的市场，这通常发生在经济穿过峰位而成长率已经明显减缓的时候，也经常发生在经济衰退的初期。一般来说，经济萎缩的程度愈严重，债券价格上涨（利率下降）的可能性便愈大。经济扩张愈强劲，债券价格下跌（利率上升）的可能性便愈大。 债券价格穿越空头市场底部后，经济活动开始进一步收缩。在这个时候，股票市场的某些参与者可以“预先觉察”公司获利的底部（公司获利因为经济衰退而大幅下降），并开始承接股票。经济复苏的发展经过一段时间以后，投资人开始担忧通货膨胀，所以黄金相关市场的底部也开始浮现。在这个时候，三个市场都呈现上涨的趋势。 于是，景气衰退所造成的经济与金融疲态将逐渐消失，并对信用的价格——利率——构成压力。利率上升代表债券价格下跌，所以债券市场浮现头部而进入空头市场。厂房设备与劳工的超额生产能力仍然存在，所以需求增加可以造成实际产量增加，经济发展持续乐观。股票价格继续保持上涨趋势，但因为市场会预先反映企业获利状况，一旦投资人认为景气已经过热而企业获利能力难以进一步提高时，股票市场将进入空头阶段。 黄金价格主要取决于两类型的市场参与者。第一类的参与者将黄金视为工业原料，并受到基本面的供需关系影响；第二类的参与者是以黄金保值对付通货膨胀。大体上来说，商业活动的水准对于这两类参与者会有相同的影响，因为工业需求与通货膨胀都是在商业周期的扩张期呈现上升，在衰退期呈现下降。因此，黄金与黄金相关资产虽然会预先反映商业活动的趋势，但在时间上仍然落后于股票价格。这是因为黄金的两类市场需求——商品需求与投资需求——在性质上都是经济周期的落后指标。举例来说，因为黄金被视为储存价值的理想工具，所以通货膨胀率是影响黄金投资需求的重要因素，但通货膨胀率的高点通常发生在经济衰退的初期，因此，理论上，黄金价格的峰位应该仅发生在通货膨胀高点的数个月之前。 在这个时候，3种金融市场都会呈现下跌的走势，并持续发展至债券市场由谷底翻升为止。在此最后阶段（大约是经济衰退的初期），通常至少会有一种金融市场出现价格暴跌的现象，如恐慌性的行情，这一阶段是最可能出现的。
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在行情的预测上，时间的先后秩序是一个很好的参考指标。举例来说，如果债务工具市场的技术面显示它们已经出现峰位，而黄金与股票市场仍然持续走高，意味着下一个头部可能发生在股票市场，其他依次类推。同理，如果黄金市场已经出现头部，应该留意债务市场的发展，底部可能即将浮现。
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第三章 道氏理论 道氏理论是辨识股票市场主要趋势最古老、最普遍的方法。道氏理论的基本原理被运用在技术分析其他领域内。这套理论的目标是判定市场中主要趋势的变化，一旦趋势形成之后，便被视为继续存在，直到发生反转为止。道氏理论考虑的是趋势的方向，不预测趋势所涵盖的期间与幅度。若依据道氏理论的每一个买、卖信号进行操作，投资绩效将会远远超过买进-持有策略。，这套理论所产生的买、卖信号未必符合当时的市场看法。它偶尔会让投资人深感犹豫，绝对不是万无一失的理论。虽然机械性的方法可以用来预测股票市场，但绝对有必要用其他资料做进一步的分析，才能够拟定健全而平衡的判断。 道氏理论最初是由道氏创立，在1900~1902年之间陆续刊登于《华尔街日报》的编辑专栏中，最初是运用股票市场的行为来衡量经济的状况，不是用来预测股票价格的本身。他的继承者威廉.彼得.汉密尔顿进一步发展了相关理论，加以整理而成为目前我们所了解的道氏理论。对整套理论结构论述最完整的是1932年李氏出版的《道氏理论》一书。根据这套理论的假定，大多数的股票在大多数的时候，会遵循市场的根本趋势。为了衡量“市场”，道氏设计了两种指数，一是道琼斯工业指数，一是道琼斯铁路指数。
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发表于：2016-02-15 02:59只看该作者
31楼
研究的道氏理论么。
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发表于：2016-03-21 01:52只看该作者
32楼
現在都想弄一個EA來自動交易
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