[8卦]花旗首席“震惊”了：我们的客户已经放弃估值逻辑了
在花旗首席经济学家Matt King最新的报告中，他再一次强调，在未来的几个月里，市场将变得极度敏感。
Matt King指出，对朝鲜半岛局势的担忧冲淡了市场对中央银行削减资产负债表的关注，但最能撩拨市场神经的，依然还是央行。然而市场对央行政策的预期有些偏乐观了。
“看起来，人们非常相信央行能在未来数月，平稳削减对市场的支持而不造成任何大影响。我们并不这么认为。”
Matt King给出了四方面解释。
一，央行在评估对量化宽松(QE)的依赖程度时，一直在关注错误的指标：QE是以央行购买资产的形式在全球范围内起效的，不是股票;而且QE更与风险资产息息相关，不是国债。
二，QE显著地挤压了可以吸收私人投资者资金的供应端——而在第一轮QE之后，进入实体的资金事实上很少。
三，我们分析认为，有两种情况央行们可以平稳地退出QE：要么基本面出现显著改善，风险资产的高估值能得到确认;要么是风险资产的估值没有那么高。然而目前两种状况都不是。
四，央行作为“父母”面对贪心的市场，要做出正确的决策，非常难。
Matt King指出，对朝鲜半岛局势的担忧冲淡了市场对中央银行削减资产负债表的关注，但最能撩拨市场神经的，依然还是央行。然而市场对央行政策的预期有些偏乐观了。
“看起来，人们非常相信央行能在未来数月，平稳削减对市场的支持而不造成任何大影响。我们并不这么认为。”
Matt King给出了四方面解释。
一，央行在评估对量化宽松(QE)的依赖程度时，一直在关注错误的指标：QE是以央行购买资产的形式在全球范围内起效的，不是股票;而且QE更与风险资产息息相关，不是国债。
二，QE显著地挤压了可以吸收私人投资者资金的供应端——而在第一轮QE之后，进入实体的资金事实上很少。
三，我们分析认为，有两种情况央行们可以平稳地退出QE：要么基本面出现显著改善，风险资产的高估值能得到确认;要么是风险资产的估值没有那么高。然而目前两种状况都不是。
四，央行作为“父母”面对贪心的市场，要做出正确的决策，非常难。
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