美股市场又变得安静了。
昨日恐慌指数VIX收于10.68，周一VIX的收盘更是低至10.11。而1990年以来，恐慌指数只有9次收于10下方。
这份死寂让人心生恐惧。要知道，从50日均线的表现来看，上一次VIX指数处在类似的低位，是2007年年初。而2007年2月，从亚洲到全球，股市大跌，数千亿市值蒸发。
不过美银美林指出，目前全球跨资产的风险传导相对还没有那么高效，而且在被动投资、指数基金和ETF等新型产品的作用下，单一股票波动对大盘的影响也被显著削减。也就是，虽然VIX现在是低得可怕，不过市场可能还有一定的缓冲基础的。

来看看VIX指数最近的表现究竟有多“夸张”：Convergex首席经济学家Nicholas Colas称，几乎可以确定我们已经在VIX指数的底部，也就是股市风平浪静的极端。
今天的恐慌指数收在10.68，1990年1月1日以来，99.2%的收盘价都比这一数值高。另一方面来看，在过去的6887个交易日里，VIX指数只有55天是收在较低水平的。VIX已经非常接近1993年12月22日录得的纪录低位9.31。VIX的50日移动均线在12.3，而这一均线的历史低位是10.8，是2007年的2月26日——而且，VIX的50日均线在2007年年初曾超过连续30天维持在11以下。历史经验证明，数周内，市场就有可能出现大起大落。VIX与股市不一样，没有什么“看不见的手”把它拉回到20的平均值。恐慌指数说到底是投资者对股价情绪的量度，而情绪是由本能驱动的，所以VIX也就不可捉摸。而只要投资者会心慌意乱，波动性就会回来。不过，美银美林指出，还有两点是可以稍稍宽慰投资者一些的。一方面，虽然全球的跨资产的流动性依旧远在长期低位的上方，但是风险跨资产的传导似乎还没有那么高效。而另一方面，单只股票对大盘的影响已经显著降低。

全球市场一个显著的特点是，比起同一地区的不同资产，相同资产的风险传导更为显著。举例来说，欧洲股市的波动性和美国股市的波动性关系更为显著，而不是和欧洲汇市或者利率市场的风险。
这看起来和风险总是集中在同一地区相悖（比如欧元区主权信贷危机和美国次贷危机）。不过，这意味着单个地区的股市波动有可能导致全球市场下行，尤其是美国这种影响力显著的国家。我们相信，这是因为多数投资人更倾向于在全球范围内投资单一资产。
[/color]而标普500的波动率受单只股票的影响已经降至1990年以来最低。美银美林指出，这归功于被动投资、指数基金和ETF等90年代还没有的新型产品的作用。
[color=rgb(51, 51, 51)]而标普500的波动率受单只股票的影响已经降至1990年以来最低。美银美林指出，这归功于被动投资、指数基金和ETF等90年代还没有的新型产品的作用。