价格倒挂！银行A股成H股影子 2006-11-16 8:49:00 黄汉杰 海峡都市报 　　虽然近期A股市场中银行股是当之无愧的明星，但跟香港H股相比，A股市场的银行股仍明显滞后，成为港股的影子价格。 　　【现象】 　　H股贵于A股 　　招商银行(12.43,0.11,0.89%)H股从9月22日上市开始，股价涨幅高达72％，昨日报收14．84港元，而同期恒生指数涨幅仅8．42％。在港股强劲升势的带动下，招行A股也从9．5元左右上涨到12．43元，即使这样也比港股低了约19％。工行的情形也与之类似，工行H股昨日已经涨到3．97港元，而A股仅报收3．65元，估值低了约9％。 　　【原因】 　　机构估值不成熟 　　估值一贯高企的A股，为何独独低估了银行股的价值呢？ 　　兴业证券湖东路营业部理财经理陈玉军认为，内地机构在估值上还不是很成熟，作为国际性的投资机构，已经经历过本币升值的阶段。无疑本币升值的过程中银行股和房地产股是涨幅最大的。而内地机构投资者显然对人民币升值对银行股的影响估计不足。内地的银行业业务还比较单纯，今后中间业务的成长空间相当大，而国外的机构也看到了这一点，才大举买入在香港上市的内地银行股。 　　【差异】 　　钢铁股 　　基金不爱GFII狂吃 　　境内外机构对企业估值的差异现在在A股市场表现越来越多。三季报披露之后，宝钢股份(6.04,0.50,9.03%)的股价从4．3元左右，暴涨到昨日的6．04元，涨幅约40％，但是细心的投资者可以发现，从今年一季度之后，宝钢前十大流通股东之中，竟然没有一家基金，除了保险公司之外，都是花旗、瑞士银行等QFII机构。 　　国信证券一位分析师表示，钢铁业在美国已经进入平稳期，美国每年回收的废旧钢铁就基本能满足需求，但是对于中国这样高速成长的经济体来说，钢铁的需求还在不断增长，钢铁行业的成长性相当不错。 　　因此这些QFII机构看好宝钢是有道理的。

人民币升值憧憬续膨胀 市场进入纯粹炒作阶段 2006-11-16 8:48:00 郭信麟 中国证券报 　　恒生指数昨日大幅上扬超过200点，指数收报于19093点，大市成交金额达550亿元港元，是历史第六大成交金额。连续6个交易日不能收于19000点上方的恒指终于实现历史性的突破，中移动再次发挥龙头作用，带动恒指上升了105点；但是汇控却逆市下跌，港股市值也创出历史新高，期指方面也有超过4万张的成交。 　　国企指数也同样在建设银行的带领下继续创出历史高位。除了银行股外，航空股也普遍大幅上涨。航空股既受惠于人民币升值预期，又受惠于国际油价无力上升；内地房地产股同样因人民币升值因素而受到追捧；而金属股也扭转了多日来的颓势，跟随大市上升。 　　经历过中期国会选举后，美股并没有受到冲击，而是继续在高位运行，美股业绩还是能支撑得住股市，当然流动性依然非常充足是根本所在。但是不能就此说明中期选举对美国经济完全没有影响，当然现在的股市在短期内已经不受基本面的支配。 　　而目前支撑流动性强的因素主要是加息的预期随着PPI的大幅下跌而可能会消失得无影无踪，但是我们同时也应该看到，随着日本经济比预期强劲，日本央行加息的理由开始充分起来，市场上越来越相信日本央行即将加息。这个看来是目前能唯一令市场逆转的现实因素，当然还是要取决于市场认为这种加息行动会不会成为一种趋势，如果只是偶尔为之，则另当别论。 　　人民币升值的憧憬继续膨胀，美国商务部长访华，美国财政部长也即将访华，这些都使投资者联想起人民币汇率问题将成为中美双方的主要议题，而美国政治形势的变化也似乎有利于人民币的升值预期，而这种预期看来也是很难在短期内改变。 　　内地的宏观调控措施现在大家也基本不提，甚至将宏观调控加强看成是促使人民币升值的一个途径，在资金充裕的情况下，负面消息一样能成为炒作的借口。 　　美国宏观经济如何，有观点认为在今年上半年已经到顶，而房地产市场的跌势加剧和汽车行业的萎缩都令美国经济失去动力，衰退看来是在所难免。石油价格估计也会继续回落到45美元附近，所以通胀与加息并不需要太担心。 　　现在市场已经完全进入纯粹炒作的阶段，人民币升值成为主导力量。外围股市方面，美股并不惧怕经济数据的不断恶化，相反个别较好的经济数据还能给市场带来较大的升幅。但是衍生工具的成交过分活跃，各上市公司也乘机配股抽水，一旦市场出现类似日本央行加息的负面因素，波幅将不会小。

虽然看好，但太过分了欢呼声一片的时候会适得其反。多一分警觉。 中资金融股陷疯狂　泡沫现象有迹可寻 2006-11-16 10:08:00 曾永坚 东美证券 　　现时香港白天街上的气温，仍有很红红夏日的感觉，不知道是否受近期中资金融股的火红热浪所感染。似乎投资市场的焦点及资金流向，仍然侧重在这类股份当中。他们的强势，似在告诉我们「不到散户疯狂，誓不休」的决心，换言之，在美国联储局不断扩大当地货币供应之下，不断增加的环球热钱正看准中资金融股这个目标，来制造一个大型泡沫，企图诱使中国股民这个庞大市场的每一分每一亳。故此，估计这个大型泡沫绝不只着眼于香港境内的数百万股民(极其量的估计人数)，而是觊觎可进出中国的大量资金。 　　事实上，中国相关资金或人民参与港股，很多时皆以中资国企股为主要对象。而不少同胞对祖国品牌的热情及憧憬，往往拥有一份浓厚的情意结，即是对内地大型银行的成长及与外资的竞争力提高方面存有高估，甚至是不切实际的遐想。欧美资金大户当然完全明白及掌握群众的心理质素及状况，首先，透过廉价资金作大量买卖，制造出技术及气氛环境上的强势，因不少朋友以技术趋势作买卖基础，接着，估计市场上将有不少外资大行的「看好报告」面世。笔者为证监会持牌人士，无认购及持有上述股份

港股的。 中国银行赢利预测 2006-11-16 10:07:00 中银国际证券 　　中行六个月目标价叩四元 　　中国银行(3988)第三季盈利约130亿元人民币，年计盈利达430亿元，较05年全年纯利高67%。管理层早前表示下半年贷款数字将平稳；而我们计算出第三季尾的贷款余额较上季末升1.4%，但却低于中国同期平均的2.7%。 　　贷款资产质素改善 　　中行截至九月底的呆坏账比率由六月底的的4.19%降至4.04%。坏账金额亦较三个月前下跌了2%。另一方面，我们推算其坏账拨备覆盖由六月底的87%续升至九月的92%。这可防备贷款质素一旦下降对盈利所带来的负面影响。我们预期中行的信用成本(即坏账对中行造成的损失)将会较建行(0939)及工行(1398)为低。 　　存汇率风险成焦点 　　中行的季度报告并没有详列其外汇损失及净外汇资产风险。不过，数字指出，中行第三季录得外汇损失达11亿元人民币，其中相信大部分是由于汇率及利率工具交易所带来的损失。而上半年此数字仅为5.72亿元。人民币升值将令投资者继续忧虑中行须面对的外汇风险，直至中行建立外汇对冲的工具。 　　我们预测中行今年应录得约58%的净利升幅，主要由于坏账数字下降以及下半年净利差的上升(但季度报表并没有公布净利差数字)。中行下月起成为恒指成份股，令股价有所支持。其它有利短期股价的消息包括潜在的收购机会及中国公布修订《外资银行管理条例》前，其它国家可能公布有利中国银行业向海外扩张的政策。我们订中行六个月的目标价为3.93港元(昨收3.65元)，相等于2.4倍07年预期市账率。明年公布业绩后，中行股价将有更大上升空间。建议投资者候低增持。

瑞银给予招商银行“买入”评级 目标价17.15港元 2006-11-16 8:46:00 中国证券报 　　瑞银昨日表示，给予招商银行(3968.HK)“买入”评级，目标价17.15港元，相信招行的零售及中小企业业务可保持高速增长，并处于市场领导地位。瑞银称，招行信用卡网络强劲，分行网络效率高，可支持其零售及中小企业务保持高速增长。瑞银表示，受惠于内地宏观经济强劲增长，以及税务改革，预测招行明年每股盈利将高于市场共识预测25%，达到0.61元人民币。该行指出，招行在规模经济效应下，信用卡业务盈利表现或给市场带来惊喜。瑞银预测，招行06-08年盈利分别为61.1亿元、89亿元及115.36亿元人民币。

天图，这小波上升没有走完，可能会冲击2000大关。 周图，比我之前说的有所好转。 下一道坎——2000大关，心理关口。

深成指5091，长线区间上限。 冲破，前途无量。不破，回头再谋。

操作上，在强阻力位前减掉获利大升幅高图形不好不切主题的仓是正确的。如果有效突破，再重新补仓。

图形目前还是健康的，今天已经明显收上通道上轨，并且没有出现明显的调整迹象。周一冲击2000和5091点。基本面也没有变坏。能否开始快速拉升？走出超乎寻常的行情？下周拭目以待。

那头奶牛和崽崽快带来效益了。不知道怎么养那玩艺儿，真不容易。 银行，现在是小心翼翼看好；地产，疯了。

看看多能鼓动。想起当年搞传销的那些人。没有疯狂哪会有灭亡？到全民加入的时候危险才会到来。 “空翻多”战役成功“八”的精彩才开始 本周市场继续总体依然相当强势，股指不仅突破了千九，更是开始大幅脱离千九，“空翻多”战役在股指上已经取得了实质的胜利，空军可以说在本周已经实质进入了全面崩溃的境地，而“二八”现象的逐步改变，则更是在一个侧面上充分反映出不少“空军”已经投降，成为做多力量的一部分。可以说，市场来到现在，“空翻多”战役已经基本宣告成功，一切都是做得相当漂亮与精彩。 权重板块与权重品种在本周是采取了“此起彼伏”的作战策略，钢铁板块、地产板块、银行板块、汽车板块等是轮番上阵，同时中国石化、中国银行、工商银行等权重品种也是接力赛似地稳步前行，这不仅很好地稳定了市场，更是使得市场在稳定中不断向上，促使“空军”进入到一个全线崩溃的境地，在巨大的压力面前，“空军”最终势必是会做出最后的抉择，而这抉择也是唯一的抉择，那就是放弃抵抗，反手加入多方的阵营。这就是市场，胜者为王的市场，残酷而现实。 本周不少科技网络品种，超跌品种的大幅反攻，在我看来，这既是原来做多主力在其中很好运作的结果，更是不少原来的空军加入多方阵营后而引发市场的微妙变化。可以说，“二八”现象中的“八”开始全面进入阶段性再次疯狂的状况，就是“空翻多”战役取得全面胜利的最好盘面体现，在本周，这样的迹象已经开始较为明显地展现在投资者眼前，换句话说，“空翻多”战役已经基本宣告成功了！ 细心的投资者应该可以发现，上证指数已经累计12周出现上涨行情，如此逼空推进的态势，可以说，这又创造了这波行情以来的新记录，连续12周都上涨，这是何等的做多气势啊，在股指上如此展现出来，这背后隐藏的做多力量，投资者确实应好好品味一下。能够使得市场以这样的姿态不断向上推进，做多力量难道还不够“实”吗？只不过阶段性的“二八”现象让不少投资者很难很好地去面对这样的一个客观现实罢了。 不论是股指近似逼空姿态也好，或者是不少权重品种的持续疯狂也好，这都往往是在牛市市场场中才能够产生的现象。既然是牛市，那么就要坚定信心，更不要轻易去言顶，顺应趋势则是最好的操作策略。 既然阶段性的“空翻多”战役已经基本宣告成功，可以预计，在下周具体的市场运行过程中，近期刚刚开始有所再次活跃的“八”品种将会进入更为疯狂的境地，至于引领市场上来，几乎一路疯狂的权重品种，我认为最重要的工作就是保持一个相对的平衡，让市场在相对稳定的氛围下，让“八”有个充分展示自己的机会！牛市依然很健康，未来还有更的多的精彩，只不过把握机会需要更多的智慧罢了。一句话，“空翻多”战役成功 ，“八”的精彩才开始！(吴国平) 万牛奔腾300行情直上3000点 上周我们坚定的观点“1900点下面依旧是我们投资者建仓的好机会，坚定信心迎接更加让人兴奋的大牛市吧”相信投资者已经感觉到牛市的气氛了吧！本周市场完全是沪深300成分股的天下，牛市激情飞扬继续从300成分股里演绎，目前市场的投资思路将进一步明确和集中，那就是股指期货的大思路！ 我们上周把所有股票分成三大类：一是300成分股中连创新高的强势股；二是300成分股中近期盘整蓄势的股票；三是非300成分股。本周300成分股中盘整蓄势的股票已经出现全面走强，我们的大思路已经得到市场的进一步贯彻，原水、申能、深圳机场等一大批股票开始爆发向上，现在我们投资必须要做的就是把300成分股按流通市值进行排序，特别是今年没有很好表现的300蓝筹股将连续涨停上升到应该的投资价值，对于非300股票还是不会有好的表现，资金将继续流出进入300股票。 本周的加速许多投资者认为是一5浪的诱多行情，现在我们非常担心中小投资者把最后的廉价好股票抛给强大的多头，其实期待多年的大牛市主升浪刚从1888点起程，连续的跳空向上将把空方远远的推向远方！我们非常有信心，本次加速行情将快速突破2222点，2588点（你我发发）前不会有大震荡，3000点上面再谈技术性调整吧！ 现在我们唯一要关注的是股指期货什么时候正式开始，一旦这个消息出来，市场将全面抢夺现货股票，300成分股对于期货里的资金来说那真是稀缺资源了，现在50亿流通盘以上的股票已经当“苞米花”来炒，那300成分股里5亿以下的股票将成为“袖珍股票”了，3、4元的股票就难以避免井喷行情了！记住：一定要在300成分股里选牛股！ 下周可能的走势是：周一高开高走留下跳空缺口，2000点下面将最多一小时的停留，周K线将继续大阳线，估计收在2100点上面可能性比较大。百年一遇的大牛市，万牛奔腾直上3000点，现在不快速进场，那么你将终身遗憾！(浙江利捷)

公主好，同感，今天上涨的很健康

看这些人说话，简直是一种娱乐。中行和工行再伸两下，指数恐怕要上天了。 叶弘还想提醒的是：中国A股市场的第一大蓝筹中国工行，外加一个中国银行，都还处在上市以来的低价区，它们的价值被低估是肯定的。 认识到这一点需要时间和契机，如果有一天中国工行，中国银行这些股票横久了，呆烦了，觉得受委屈了，想活动活动筋骨，那大盘还不直逼2000点？而这一天叶弘相信为期不远……” 昨天（周四），我们已经领教了工商银行和中国银行的强大推动力。它们只是活动了一个筋骨，伸了一个懒腰，上证大盘指数已经来到2000点附近（周四最高至1976点），这对于2000点这个具有历史性意义的高位来说，可谓兵临城下！

哈哈，公主还想说。。。

我侧面认同他们的观点，就是推动指数上升的潜力巨大——即使已经到2000点山上，还有那么多“低估”的大盘蓝筹和目前还是被人们认为没有赚钱的八个股。可想而知目前市场的重心已经到那里？今天的指数2000点已经不对应昔日的指数的真实市盈含义——说明白点就是现在的2000点已经不等于以前的2000点了。 [ 本帖最后由 Koenig 于 2006-11-17 21:18 编辑 ]

这其中的重要意义谁能说出来？ 想想前几天温主席的有关说话内容。

谢谢公主，思考中

银行下个月对外全面开放，在这之前成功推动中行工行两大国有银行上市，意义重大。 此外。。。 还是那句话：指数其实就是政策的庄股。 [ 本帖最后由 Koenig 于 2006-11-18 00:21 编辑 ]万隆2006。11。17.gif万隆2006。11。17.gif万隆2006。11。17.gif

呵，昨天也是同样一篇文章，今天万隆对后市的看法也有所改变。

学习中。