全球市场都在屏息以待日本央行和美联储的货币政策裁决。 潜在的风暴之前，预期交易活动将保持平静。 因为市场对日本央行过多预期，日本央行面临艰巨任务。日本首相安培晋三推出残忍的安培经济学计划，以促进增长，应对长达10年的通货紧缩以来，日本央行时不时的通过大规模的货币举措震惊市场。 日本实施大规模货币宽松政策，再加上日元的迅速贬值，前几个月通胀水平暂时提高，但仅仅是货币举措本身还不足以激发健康持续的增长。一旦安倍经济学的第二步——财政巩固开始启动，通缩又会回归，而且永远也不会离去。 事实上，财政巩固将被证明与宽松货币政策水火不容，因为它使廉价流动性的益处损失殆尽。 目前，日本央行站在起点上，然而其肩上有大规模的资产负债，面临着通缩的市场和得寸进尺的投资者。 该怎么做？ 有一件事情是肯定的：对于日本央行来说，很难再让市场震惊。投资者对日本央行的政策建立起了非常高的不确定预期，而日本央行的操纵空间日益趋窄。 日本央行想要回购另类资产类别，例如交易所交易基金的企图在之前的会议上缺乏市场支持。 进一步下调的负利率可能是个选择。不管怎样，负利率几乎没有获得预期效果。相反，日本央行推出负利率政策以来，日元升值15%以上。 负利率的无效是因为日本历史性的消费趋势及其人口的老龄化。实际上，负利率给日本的储蓄和养老基金加重了负担，因此阻止了绝大多数民众的消费。所以，负利率的延期会继续加重通胀负担，进一步给经济带来不利影响。尽管负利率对日本有着明显的负面影响，但很多分析师仍认为应该进一步下调负利率。 否则，日本央行将拓展在海外的资产回购。这似乎是个合理的举措。市场反应将取决于配置和相关金融风险。 鉴于其货币政策得不偿失，日本央行在这方面准备承担多大的附加风险？ 我们怀疑安倍政府将再次介入，会很快。