巡回讲座已基本告一段落，现将讲座内容摘要如下，仅供参考： 讲座主要内容： 人民币汇改后的外汇理财 1、 根据个人对手中外币资产未来的投资和消费安排决定美元与人民币之间的取舍----如果用于投资，则可继续持有。 2、 人民币汇率机制改革的下一个动作将不会是对汇率的调整，而是扩大交易区间（已在9月23日被证实） 3、 在人民币实现自由兑换之前，外币理财具有更多且会越来越多的渠道和丰富的产品可供选择，同时在收益上具有一定的竞争力。 4、 在中高收入群体的个人资产分组合中，保持适当比例的外币资产是有益的。 （以上内容可详见《中国金融家》和《名牌》杂志的采访记录和稿件。 国际外汇市场 一、经济规模与增长状况是汇率走向根本的决定因素。 二、所谓美国的结构性矛盾目前看根本不是问题。 三、外汇市场处在收益率为主导的时期。 四、长期投资与投机资金的流动随着市场的变化已经发生了实质改变。而资金流动的操控是极具艺术性的，泡沫将交替破灭。 五、美元长期走强的趋势愈加明确，升势将有望保持至2006年。 六、非美元货币自7月份以来的反弹（THE LAST ROSE OF SUMMER）应密切注意9月中旬的表现情况，随时可能结束反弹恢复长期下跌（目前来看已经基本可以断定结束）。 七、欧元长期目标在1.1，预计明年抵达，而中线在1.16附近料将出现反弹，短线注意1.19附近的承接可否提供交易机会。 八、日圆长期目标120，中短线关注114.00以下是否出现美元回落整理的机会，但总体来讲，110.00已很难下穿。 九、商品货币澳元跌势渐成，0.7—0.68目标不变；唯加元走势与年初预期出入较大，原因与能源价格有较大关系，但从中期角度来看，由于距离历史低点1.12已非常接近，而汇市整体有利于美元，故需谨慎对待。 整体而言，长期----买入美元；中期-----大区间寻找操作机会；短线---有条件地进行非美元货币多头操作。

又是到中国来骗钱的，订一份华尔街日报看看，每天都是这样的内容，还都是有名有姓的大脚色。大角色都忙着数钱，那有时间到中国做报告？

另外说一句如果是国内自产的分析师，那真的是不听也吧。

整体而言，长期----买入美元；中期-----大区间寻找操作机会；短线---有条件地进行非美元货币多头操作。 最后这句最有意思,俺滴理解是长期看多美元,中期看震荡,短期看多非美,所以无论非美涨还是美元涨或者盘整他说滴都没有错.;P;P;P

谢谢楼主的分享。 提出意见：2004年年底，大多数外资机构认为05年一季度，欧元会上1.40，可惜，市场的走势大家有目共睹。所以，不能迷信，外资机构无非也是顺着趋势预测，至于什么时候趋势改变了，他们能预测得到吗？难。

再转贴一份百老汇２００４年末的贴子。　希望大家以平常心公正地看待事物。 主题：2005年国际汇市展望 2005-01-04 17:18 2005年国际汇市展望 2004年是外汇市场充满动荡的一年，美元自2002年以后连续第三年下跌，使得自2001年7月以来，美元兑一揽子货币的贸易加权指数距其1986年以来的高点121.02累计下跌了33%，最低到达80.91。 这一轮美元的长期下跌因其结构性问题所引发，其中主要包括利率走低、双赤字的不断扩大、地缘政治、美国政府的态度等。 由于从基本面上来看，包括经济增长、利率、就业以及政局等各个方面均显示出有利于美元的特征，因此对于2004年的美元下跌个人将其定义为“市场弱势美元心理惯性与美国政府汇率态度诱发下的、以投机性交易为主导的纯市场性下跌”（详见《透过表象看汇率波动本质》一文）。 由于汇率运行的长期趋势最终将于基本面保持一致，而美元汇率的下跌到目前为止已较为充分，因此，对于2005年的美元汇率，我们将保持审慎乐观的态度。 一、 美元汇率与利率的相关性 在这轮美元长期下跌的过程中，美元利率的调整周期与美元汇率运行周期之间存在着非常紧密的联系。在2002和2003两年中，针对美元所进行的结转交易，是美元汇率下跌的主要推动力。对于美元汇率与利率之间的联系，可以通过两者运行过程的对比来分析。 1、 美国联邦基金利率于2000年中在6.5%见顶，这一水平维持了8个月后于 2001 年 中调降，并开始了漫长的调降周期。2003年7月在1%达到数十年来的谷底，并维持这一水一年之久。随着经济形势的改善和恢复强劲增长，2004年 6月FED开始加息周期，经5次调升后利率达到目前的2.25%水平； 美元指数于2001年7月份在121.02见顶，随后进行了长达7个月的区间整理后，于2000 年2月份展开长期下跌行情，今年2004年12月份的80.90。 2、从运行轨迹上来看，美元汇率和利率的走向在这一周期中保持较高的一致性，但汇率的实质开始下跌要晚于利率调降大约半年的时间，也就是说汇率的变化滞后于利率变化，这是市场交易的客观情况所导致。 3、随着联邦基金利率的调升，美元计价资产收益率将随之上扬，这将导致先前的针对美元的结转交易掉转方向，并有望对美元汇率形成支持。如果汇率反应的滞后时间具有前后一致性，那么美元汇率将可能在2005年第一季度展开反弹上涨。 4、由于美国经济成长稳定，联邦基金利率的调升将持续，预计在2005年底有望到达3.5%--4%之间。如果美元汇率与其相关度仍然紧密，将具备大幅度反弹上涨的潜力。 二、 经常项目赤字与资本帐赢余 经常帐项目赤字的不断扩大是美元下跌中最为恒久的主题。从历史上来看，美国的经常帐项目在90年代之前基本能够达到相对平衡，而90年代初以后则呈现不断恶化的局面。2004年赤字总额已达到GDP总额的5.5%。不断扩大的赤字给美元汇率带来了巨大的压力，也是市场抛售美元的主要理由所在。 但值得注意的是，在90年代经常帐赤字不断扩大的过程中，同期的美元汇率并非一直与其保持同步，这从1995年---2001年赤字加速增长而美元汇率大幅度攀升的现象可以很清晰地看到。出现这种“背离”走势的情况的根本原因在于国外资本的进入不仅填补了经常帐赤字的缺口而且有较大盈余。因此，资本项目未来的表现将是决定美元汇率变动方向的非常重要因素。 90年代以来，经常项目的逆差和资本项目的顺差基本保持同步增长，在大多数时候没有形成“入不敷出”的现象。期间在2001年上半年，曾经一度出现资本流入大幅度减少并且低于经常帐赤字的情况，随后一直到2003年，资金的流入都显得捉襟见肘，刚刚可以弥补缺口，而在此期间美元汇率大幅度走软。至2003年3月份这种情况得到了改善，外资的流入出现了迅速的增长，并在2004 年初达到高峰。而同期的经常帐赤字增长速度则较为平稳，这与90年代中期的情况相似。但同期没汇率下跌趋势并没有停止，这主要应与结转交易及投机交易有关。 今年美国外资净流入的情况总体表现良好。对美国国债的购买构成资金来源的绝大部分。自2003年10月份—2004年10月份，外资共买入美国国债净值达3749亿美元，较2003年有很大增长。其他为企业、机构债和股票等。总体看来，2004年的外资流入仍然可以很好地填补经常帐方面的缺口，但2005年的表现究竟如何大多数业内人士都不敢掉以轻心。由于美元汇率持续走低而经常帐赤字不断恶化，对投资者远离美元资产的担忧使市场仍然看空美元在2005年的走势。 但是值得思考的是，有三个方面的因素可能使外资的流入保持旺盛甚至大大增加。 1、 从现状分析，外国政府对美国公债的购买在今后的一段时间内将不会停止，这是由外国大量的美元盈余和对美元汇率的支持（相对避免本国货币升值）所决定。 2、 由于美元利率的提高和美元汇率处于30年来的波动区间下档，低廉的价格和较高的预期收益将有望吸引民间资本的流入，对于美国的直接和间接投资都可能增长，如购买各类证券和参与公司并购等。 3、 2004年美国国会通过的关于境外企业汇回利润的减税法案，将有望为美国带来3000—4000亿美元的资金回流，这对种真实货币的交易将是美元汇率的良好支持。 因此，对于2005年的经常帐和资本帐的情况一方面需要保持足够的警惕性，但另一方面也无须太过悲观，只要能够保持这一资金“链条”的正常运转，美元因此所面临的压力就不会无休止。对此2005年第一季度的数据里相信可以给出较好的指引。 另外，经常帐赤字问题是一个长期的结构性问题，对于相对短期的外汇市场波动来说，不能够作为足够的永久性交易依据。 从宏观的角度来看，美元在2005年的表现可能将较过去三年乐观，这从2004年美元的下跌幅度缩窄的现象里也可以看到一些启示。同时由于美元汇率处于数十年来的绝对低点附近，即使在年初出现下挫，幅度可能也会相当有限。预计在2005年的大多数时间里，美元将有望呈现上涨趋势。从美元指数的角度来看，不排除向100附近回升的可能。 三、 各主要货币兑美元的表现预测 2002年来的世界各主要货币兑美元的上涨的驱动力并非其货币本身的基本面出现转变，而是美元汇率的下跌导致。在2005年里，这些货币兑美元的走势特征将可能由原来的普遍性占据绝对主导地位向各自特殊性的被重视转化。也就是说，各货币兑美元的走势可能向个别发展，呈现分化局面。但这种分化不太可能出现太过极端的现象。 1、 元兑美元能否实现“历史性”的跨越？ 2005年里，欧元汇率的运行仍然将以美元的走势为依据，如果前面所预期的美元将在2005年展开长期上涨是正确的话，欧元势必将由目前价格附近的高水平回落。似乎有很多证据支持这一趋势。除了欧元区经济基本面的疲软外，欧元区各国政府及央行对欧元升值的不欢迎态度尤其重要。对于欧元兑美元1.35这个价格水平，无论官方还是投资者都非常敏感。欧央行官员曾经指出，这个水平若被打破将严重伤害欧元区经济成长。因此，无论是来自官方还是市场本身动力都很难使价格长期稳定在这个水平之上。 即使欧元汇率短期超越这个水平，其上升空间也较为有限。从技术上来看，由于汇率运行的长期目标已经到达，并且波段的运行较大可能已处于上升周期的末端，未来欧元/美元汇率展开长期下跌的风险很大，实质升越1.4000的可能性较小。预计2005年欧元/美元汇率将逐渐向1.2400方向运行，并在长期回到1.2500—1.2000之间的合理区域。 2、 日圆独立的上涨可能性是否存在？ 日圆在过去两年中兑美元升值的幅度要远远小于其他主要货币，这主要是日本央行的不断干预所至。在新的一年里，日圆仍然面临着较大的升值压力，其原因主要有以下几点： 1） 日本对外、尤其是对美国长期保持着庞大的经常帐顺差，这在理论上将导致日圆汇率上升。 2） 日本经济增长开始步入正常轨道的迹象初步显露，较强的增长潜力将对日圆汇率带来支持。 3） 潜在的投资回报对外来资本的吸引力逐渐增强，已由谷底反弹的日本股市在2005年有望继续走高，日经指数的上涨目标指向15000点附近；亚洲经济的快速增长使区域债券发行受到青睐，外资购买日本债券的数量有望增加。 4） 一方面日本财务省对汇率的干预无法长久进行，而另外一方面，投机交易赌博人民币升值的做法将对日圆汇率产生连带效应。 从美元/日圆汇率的整体运行来看，2005年可能会出现先涨后跌的现象。其中100—102区间可能是日本央行护卫的长期第一道重要防线，价格在此区域存在大幅度反弹数月的可能。至年中则将面临再度回软的风险，并在2005年不排除下探95附近技术目标的机会。 3、 澳元能否保住三年来所建立的强势货币的地位？ 在过去的三年中，尤其是在2003年，澳元的升幅在各主要货币中显得尤为突出，其主要原因是较其他货币高出很多的利率以及不断攀升的商品价格。 进入2004年下半年，这些优势逐渐被削弱，取而代之的是众多的负面因素。 由于经济增长进入平台期，通胀压力缓和，澳元利率的调升已告一段落，这在近一个时期澳大利亚央行的报告中可以明显地看出。而美国联邦基金利率则倾向于稳步提升，利率差异将逐渐缩小；同时，由于全球各大经济体、特别是亚洲（中国等）的经济增长速度放缓，对于能源和原材料的需求下降，这使得世界商品价格出现见顶迹象。除世界原油价格开始滑落以外，原材料价格也大幅度走低，这令以原材料出口为主要支柱的澳大利亚经济面临困难；另外，不断增长并屡创历史纪录的经常帐赤字也使澳元汇率承受巨大压力。 从汇率本身来看，澳元自2001年第四季度至今经历了自80年代中后期以来最大的一轮上涨行情，目前汇率已处于20余年来的较高水平。在众多有利因素逐渐发生逆向转变的情况下，继续大幅度上涨已经变得困难。 从技术上来看，澳元/美元汇率已具有双顶形态的初步特征，在2005年里较大可能将处于0.6800—0.7800之间波动，整体呈现下跌格局。 总的来看，美元在2005年里的正面因素要多于负面因素，汇率的长期下跌趋势存在着发生反转的相当可能性。预计在2005年的大多数时间里，美元倾向于保持走强的格局。如果事实如此，对于美元汇率仍然将继续大幅度走低的预期就将变得充满风险。因此，建议投资者在2005年宜采取保守的交易策略，在大多数时间持有美元或有计划地尝试买入，以规避美元汇率上涨的风险。另外，由于汇率进行区间波动时，在阶段时间内将变得更为活跃，这就为中线和中短线的投资者提供了更多的操作机会和空间。 附：美元兑各主要货币及相关市场2005年波动区间预测（以下预期须随市场变化随时修正） 货币/商品 波动区间 年末水平（均值） EUR/USD 1.3600—1.2000 1.2500 USD/CHF 1.1300---1.3000 1.2500 GBP/USD 1.9200—1.7500 1.8300 USD/JPY 113.00—95.00（不确定） 105.00 AUD/USD 0.7800—0.6800 0.7300 USD/CAD 1.2000---1.3000 1.2600 刘维明 2004-12-25 [ 本帖最后由 汇平常 于 2005-9-28 11:31 编辑 ]

百老汇是招行的分析师,我听过,讲得挺不错的,南京分行介绍时说他是首席分析师,这个就不太肯定了,呵呵,三十几岁,年轻了点吧,呵呵~~~

搞不清楚，请不要乱讲，百老汇的分析很有水平，现场听过几次，有切身感受．

算了吧，好多是抄美国人的，你去翻翻去年的华尔街日报，这样的文章年年年底都有。会点英文的就翻译过来说是自己的。另外中国写分析的这些人，最不好的就是引用了还不注明。要是在国外大学这样写论文早就被废了。

下次又机会你应该多看看知名大机构英文评论，你就知道我说的是什么了。没有贬低他们的意思，真的。

去年欧元上涨的时候有机构说要到1.42,连广播电台里的经财经主持人都在建议大家把美圆换欧元,那时我就觉得不妙.呵呵,现在的市场气氛跟去年差不多.

呵呵

这人是招行的刘维明，是首席分析师

分析师。。。。。。 @-_-@!!!!