刚在NYTIMES看了篇文，发出来给大家看看。 塞浦路斯寻求经济援助，中国纷纷冒出的塞浦路斯外汇交易商能否保障你的资金安全？ 伦敦 － 塞浦路斯濒临破产的大型银行均在网站上吹嘘其客户服务代表能说一口流利的俄语。不过，网站上却并无说明他们的字典中是否包括减值。随着塞浦路斯与欧洲寻求经济援助而展开的谈判临近尾声，接受了大量俄罗斯存款的塞浦路斯银行均期望，它们无须对部份富裕存款人强行实施减值或使他们招受损失。欧洲正在为达成向塞浦路斯提供170亿欧元(或222亿美元)的救助方案而努力，却面对着要求私人部门投资者，而非欧洲的纳税人，承担较过往经济援助更沉重的压力。据称，布鲁塞尔和柏林的官员正考虑一项极具争议性的计划，可能会要求塞浦路斯各大银行的存款人接受存款出现亏损。占塞浦路斯银行存款约五份之一的俄罗斯人可能会受到极大的冲击。这一个做法将会与希腊、葡萄牙和爱尔兰的经济援助大有分别。后者的拯救方案中，虽然持有希腊债券的投资者被迫接受减值，但主要倚赖的是欧洲国家的贷款来为经济援助提供资金，而银行存款却不受影响。在欧洲，大型银行拥有庞大的政治和金融影响力 － 塞浦路斯的银行所持有的资产是该国经济产值的八倍，因此任何不利存款人的举措势必引起强烈的反对声音。尽管这项计划可能有其优点，但鉴于塞浦路斯与俄罗斯的紧密关系，实行起来将会困难重重。塞浦路斯总统赫里斯托菲亚斯，他曾在俄罗斯接受高等教育。此外，俄罗斯去年为塞浦路斯提供33亿美元的紧急融资，而塞浦路斯银行的最大个人股东是俄罗斯亿万商人雷博洛夫里夫。不过，据参与讨论经济援助的人士透露，欧洲官员将塞浦路斯视为一个指责银行的新机会，有助纠正它们对银行“大而不倒”的固有看法。塞浦路斯监管宽松以及低税的银行环境，一直以来都吸引着俄罗斯人，因为他们可以将款项存入欧元区银行，而不会遭到各种查询。支持迫使存款人分担经济援助成本的人士有以下的论点：促使银行作出错误借贷决定而导致它们陷入困境的原因是2010年高达144亿美元的塞浦路斯银行存款，其中有一半是来自俄罗斯。银行将大部份资金用于购买希腊政府债券，这导致去年债券重组时出现庞大的亏损。在援助塞浦路斯所需的222亿美元之中，最少有131亿美元需要注入该国的银行体系。欧洲官员警告，虽然距离通过救助方案仍有一段漫长的路要走，但迫使大型无抵押的存款人分担欧洲纳税人重担的举措势必会向市场传达一个强大的信息，那就是投资人需要承担高风险金融投资的风险和后果。布鲁塞尔一家研究组织里斯本理事会的首席经济师兼前国际货币基金组织IMF高级人员Alessandro Leipold称：“若只有官方机构参与，你最终所做的将会是拯救俄罗斯的寡头。假如没有私人部门的参与，我将会感到十分意外。”德国法律界人士表示，他们将会否决任何带有救助俄罗斯存款人效果的协议。计划在周五访问塞浦路斯的德国总理默克尔周三称，塞浦路斯不会获得“特别的条件”。迫使银行存款人蒙受亏损，是在其他所有措施均用尽后，破产政府所能采取的最后措施。在80年代的拉丁美洲债务危机期间，存款人的美元账户被更改为当地贬值的货币，存款人承受损失。另一种使存款人分担成本的方法是将长期存款转换为到期年份极长的债券。这种举措在欧洲十分罕见。现今讨论此举，突显出国际债权人对于确保私人投资者日后需对任何欧元区经济援助承担成本一事变得认真起来。欧洲上月决定不会在回购希腊债项时尝试迫使投资者接纳较低价格，导致对冲基金锁住了极高的盈利之后，最近数周欧洲的态度变得更为强硬。预期塞浦路斯的经济援助在该国2月17日总统大选之前将不会达成最后协议。反对采取如出售国家资产等严格紧缩措施的赫里斯托菲亚斯将不会寻求连任。有望接任的热门人选DISY党
领袖阿纳斯塔斯亚德斯被欧洲官员视为更佳的谈判伙伴。 有参与讨论的人士表示，他们亦会研究要求私人投资者付出代价的其他可能性，当中包括对该国两家最大型的金融机构塞浦路斯银行及塞浦路斯大众银行的高级债券的价值作出大幅减值。另一个可能性是使持有塞浦路斯政府债券的海外投资者蒙受亏损。一名参与会谈的高级欧洲官员表示：“所有选择都已放在谈判桌上。”当然，打存款人的主意涉及重大风险。据称，915亿美元的塞浦路斯存款中有183亿美元是由俄罗斯人持有，而任何表示存款人将承受冲击的暗示，均可能会导致银行挤提，并使其离岸银行枢纽的地位受到严重影响。作为塞国最大的债权人，俄罗斯无疑将提出强烈的反对。此外，银行体系本已脆弱的欧元区国家正在为危机扩散的风险而忧虑。不过，主要的其他解决方案 － 将亏损转嫁于持有政府债券的投资者身上 － 有其缺点。在已发行总值49.7亿美元的政府债券中，塞浦路斯的银行持有约26亿美元，而对冲基金及其他海外投资者则持有其余部份。与此同时，银行的债券亏损亦将会计入欧洲的经济援助成本之中。有分析员反驳，指出塞浦路斯的债务与国内生产总值比率低于80% － 低于德国或法国，因此并不涉及迫使希腊政府寻求经济援助的超额借贷。相反，当中的原因是塞浦路斯银行野心过大，行为鲁莽，向希腊提供大量借贷。有别于较大的欧元区经济体系，塞浦路斯的债券是由英国法例的投资者保障所约束的，这是塞浦路斯必须同意的事项，以将投资者吸引到其规模小而风险高的经济之中。假如作为经济援助的一部份，塞浦路斯的债券必须重组，私人投资者根据英国法例将更容易提出诉讼。专家亦称，目前海外基金愿意再次对欧洲银行及政府证券作出重大投资，因此测试投资组合经理脆弱的神经毫无意义可言。部份分析员表示，最好是欧洲向塞浦路斯开出一张222亿美元的支票，即使那意味着对冲基金及俄罗斯存款人将会获取可观的回报，因为当欧元区的稳定性受到威胁时，这只是一个很小的代价。伦敦证券公司Exotix分析员Gabriel Sterne称：“如果没有对爱尔兰采取这种措施，那么便不值得在欧洲开始恢复元气时这样做。塞浦路斯这样小 － 犯不着要这样做。”但这却存在困难之处。作为2010年1,110亿美元经济援助的一部份，爱尔兰向其存款人以及持有倒闭银行高级债券的投资者授予全面担保。这项决定迅速令该国失去偿债能力。即使爱尔兰如今已通过一系列紧缩措施，其债务与GDP之比刚刚低于120%的水平。大部份经济学家，包括国际货币基金组织均表示，一个国家面对这个水平的债务将难以维持下去。若要将塞浦路斯经济援助限于官方机构，可能会将债务与GDP之比推高至140%。美国企业研究院主权债务专家Adam Lerrick称：“目前的问题是蓄意将一个无力偿债的银行体系变为一个无力偿债的政府。”这有极大的可能。不过，塞浦路斯经济学家Alexandros Apostolides表示，塞浦路斯将会誓死反对存款减值。 若塞浦路斯有选择权，当该地懂得说俄语的银行家谈及“haircut”时，他们可能只是表示去一趟理发店而已。

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