叠加效应持续 金属压力仍重 进入5月份以来，全球金属市场继续承受来自各方的压力而呈现弱势运行，多种利空因素不断刺激金属市场脆弱的神经，令价格剧烈动荡。欧美货币政策对市场形成的支撑与中国货币政策对价格的打击形成矛盾，东西方的博弈在市场上表现的是剧烈的动荡，而复苏中的全球经济与市场规则的变化同样也刺激着价格的运行，白银以及原油市场大规模提高保证金的行为打击了这些敏感的品种，令其大幅下跌，恐慌气氛传导到金属市场，同样令价格承受平仓压力。欧债危机忧虑再起，美元进入反弹阶段，令长期与之呈现负相关的金属价格备受压力。中国政府回收流动性抑制通胀让市场感到了一丝凉意,在国内流动性紧张的背后，投资者看到的是通胀数据依旧高企，调控预期没有丝毫改变，市场压力加剧。本周三，国家统计局发布的数据显示，4月份居民消费价格（CPI）同比上涨5.3%，仅略低于上月创下的32个月高位0.1个百分点，高于此前市场预期的5.2%，在通胀压力依旧明显的情况下，投资者对于中国政府将继续紧缩货币政策控制通胀的预期加大，在一定程度上持续打击金属市场。而4月份工业生产者出产价格PPI同比上涨6.8%，增速低于3月份的7.3%，同样也略低于此前市场的预期。中国在抑制高通胀的风险下，同样也面临经济增速放缓的威胁，PPI增速回落显示出市场对于工业品的需求有所放缓。数据显示，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点，表明经济增速开始回落。而似乎中国政府调控的决心仍然坚定，市场压力没有减缓。中国人民银行12日决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第五次上调存款准备金率，也是2010年以来第十一次上调，这将使大型金融机构的存款准备金率升至21.00%的历史高位。而自2010年10月来，央行并已连续四次加息，其坚定程度可见一斑。在经济复苏的基础上，欧洲的通胀也悄然上升，对一贯对于通胀敏感的欧洲央行而言，显然是不能坐视不管的，启动加息周期已经成为现实，虽然特里谢宣称没有进入加息周期，然而从历史上看，加息周期从来都是从利率反向变动开始的。而欧元区的加息则令欧元相对美元更为坚挺，利差交易则对美元施加压力。在这样的情形下，欧洲央行的态度成为外汇市场变动的主要因素了。在周末ECB行长特里谢表示，欧元区通胀正处于巅峰状态，但并未达到"顶峰"。特里谢在接受西班牙媒体采访时表示，"欧元区通胀形势十分严峻，通胀已经达到巅峰状态。"特里谢发表讲话后，由于媒体对其"巅峰"一次的解读模糊不清，在报导中出现"顶峰"字眼，从而使得欧元一时间面临大规模抛售，并带动其它资产价格一并走低。长期以来，欧洲央行的通胀目标是2%，因此欧洲央行在4月7日将利率上调至1.25%，成为自2008年中期以来首次升息。对此，市场普遍预计欧洲央行将在未来几个月里继续加息。但是如果通胀已然达到顶峰，则继续加息无望，欧元自然会出现下跌。与此同时，影响欧元的另一个重要的因素是挥之不去的欧债危机，其不断被提及继续令欧元在上升中承受压力。近期引起市场关注的仍然是希腊的问题，其经济持续低迷不振以及严厉的财政紧缩政策导致该国政局不稳，由此多家评级机构开始“围剿”希腊，虽然欧洲金融救助基金保证了希腊的融资需求，但却是附带较高的借贷利率，如果不对希腊债务进行重组，则希腊债务问题还将日趋恶化，未来希腊有退出欧元区的风险。国际评级机构标准普尔宣布，由于希腊重组债务的可能性正逐渐增加，将该国长期主权评级从"BB-"级下调至"B"级，将其短期主权评级从"B"级下调至"C"级，评级展望维持负面。标普指出，在其看来，希腊采取措施重组其商业债务的风险有所增加，也包括重组此前发行的政府债券。标普并警告称，可能进一步下调该国评级。国际评级机构穆迪投资者服务公司也表示，因担忧希腊经济复苏疲软且债务不可持续的不确定性增加，可能下调希腊主权信贷评级。穆迪目前对希腊的主权信贷评级为"B1"，该评级水平低于投资级别4个级距。但穆迪警告称，若穆迪最后得出结论认为希腊债务具有不可持续的风险，则会将该国评级下调多个级距。德国媒体此前的报导称，希腊政府已提出退出欧元区并重新推出本国货币的可能性。尽管希腊及欧元区其他政府极力否认该报道的真实性，但市场显然极为担忧欧元的安危而令欧元承受压力。另外，由于美国QE2将在6月份结束，其货币政策是否发生改变也是美元汇率变化的重要因素，在美国压力重重的财政高赤字和巨大的贸易赤字，以及高失业率的情况下，面临大选的美国政府是否会选择退出机制将是极大的重要决定，对于美元而言此次反弹是否会演化成为反转则对于金属市场的运行极为重要。而在短期内，错综复杂的叠加效应对市场的压力仍然十分沉重，短期内市场的反弹仍然会受到来自各方的压力而表现出剧烈的动荡格局。

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短期反弹持续 目标指向7万 从近期金属市场的表现来看，以铜为代表的金属市场似乎迎来了小高潮，在历经了前期一轮中期调整后，金属市场有基本调整到位的端倪，持续反弹成为最近市场运行的主要格局。 作为全球最大金属消费国，中美两国对于金属的需求似乎发生了一些改变，相较于年初的消费疲弱，近期对于金属的消费有了明显的高涨。从近期的进口数据来看，作为全球第二大铜消费国，美国3月铜进口量达到2009年3月以来的最高水平，为63292910千克，相较于2月的44776637千克有了大幅增长，同时，美国铜出口量也出现大幅度下滑，环比减少54.7%，同比更是减少了93.4%。美国国内用铜量显著增加代表了美国对于金属的消费出现了大幅度的攀升，经济的持续复苏功不可没。作为美国经济复苏的两大障碍之一，最新公布的房地产数据显然为陷入停滞状态的美国房地产市场带来了一丝希望。美国商务部本周三公布的数据显示，4月新屋销售经季调并年化的总量增至32.3万撞，环比增长7.3%而不是此前预估的持平，为连续第二个月上升。作为与金属有着密切关系的房地产市场来说，房地产市场的转暖为金属提供了有力的支撑。 而作为全球最大的铜消费国，近期中国对于金属的消费同样也出现了不同程度的变化。“十二五规划”项目之一的农网改造即将拉开序幕，这将为金属市场带来支撑。由于近一段时间来中国资金面持续偏紧的状态，第一季度对于金属的需求明显被抑制住，而随着农网改造地展开，对于金属的需求将出现明显地高涨。从近期一些数据显示，国内铜现货升水明显扩大，而库存也出现下滑的态势，这都说明下游采购商开始入市采购，对于铜的需求有了一定的积极性，而金属市场也因为消费地增加得到上升动力。 金属市场在维持了几个月的宽幅震荡行情后已略显持稳，消费预期的增加为金属市场上升奠定了基础，而高盛等投行再度唱多原油及金属市场，并且调高了对今年商品的价格预期，这无疑给本来持谨慎态度的投资者来说带来了希望和信心，因此在基本结束前期的调整行情后，金属市场的反弹将得到延续，短期内呈现此次调整到位后的第二过个推进波，其目标指向7万。