被造富欲望点燃了的市场热情消退了么，平静中又蕴含着怎样的不平静？ 24日是4月期权到期日，但22日、23日的“故事期”显得有点平淡。 平静市场中，theta (随时间的价格衰退)收割一切。人曰：市场在盘整期，缺乏催化剂，估计看涨看跌都将很无聊。即便如此，4月合约仍有50~100%的单日起伏。 如无意外，伴随时间价值的消逝，数十万手持仓虚值或平值期权将归零。截至23日，标的上证ETF的价格为2.963,行权日这天，13万手的50ETF购3100期权大概率归零。购3000合约有可能不归零，但标的资产的涨幅要超过1.3% 换言之，除非市场发生1.3%以上的上扬，11万手的购3000和13万手购3100的虚值看涨期权大概率归零。 其实，这与二月、三月期权到期日的市场走势如出一辙。尽管市场看起来风平浪静，波动率较低，但风险教训课从未缺席。 “四月期权还剩两三天过期，虽然卖出期权的赚钱概率高，但是盈亏比极差。不了解Gamma的投资者别任性卖。”4月22日，华觉(北京)资产证券投资负责人赵林说。 他解释，四月50ETF的持仓量已大幅下降，交易员从上周三开始进行“滚动”操作，即将四月份之前买的或者卖的合约都滚动到五月份。所以，快到期时，持仓量自然就会减少。 而投资者似乎热度不减，4月17日，华夏上证50ETF吸金近8亿，规模升至逾480亿，创今年新高。期权市场更甚。事实上，自3月19日开始，50期权的持仓量一直维持在300万手以上。期权市场之火爆令不少券商和期货公司的经纪业务挣得盆满钵盈。尽管3月27日（到期日）的暴跌，让散户投资者心有余悸；却又似乎“无知者无畏”。 涉“市”不深，他们无法洞悉Delta（衡量标的资产变动对期权价值的影响）的变动风险和 Theta（到期时间变动风险）价格衰退，更是对Gamma 和Vega（标的资产波动率变化风险）的脉冲式变化无感 。 而裹挟着各种力量、声音的期权时代已悄然来临，其既挑战管理层的监管效率与能力，亦考验做市商、投资者的风控水平与财技；有人哭，有人笑。

没有外汇来钱快，哈哈，