雷曼破产十周年之际，新的金融危机是否又将爆发席卷全球？引发雷曼破产的幕后推手究竟是谁？全球央行在应对金融危机中扮演着怎样的角色，它们又应该采取怎样的行动来预防这一潜在的全球风险？
雷曼兄弟的前因后果
在雷曼申请破产之前，美联储邀请了了一众大型金融机构的CEO来纽约储备银行开会，目标是达成一个能够救助雷曼的协议。美国银行和英国的巴克莱银行曾是收购雷曼的潜在买家，但他们发现雷曼的资产有问题，因此要求美国政府提供400亿到500亿美元的资本。 不过在这之前，美国政府已经动用了巨额资金救助了贝尔斯登——当时华尔街排名第五的投行。因此，美国政府不想再花钱救助雷曼。这也直接导致美国银行和巴克莱银行放弃了收购雷曼的计划。 雷曼破产引发严重的市场衰败
2008年9月15日，雷曼兄弟正式申请破产，这引发了一系列市场惨象。当天，道指跌4.42%，是美国7年来股市最大的单日跌幅。另外两家投行高盛和摩根士丹利均跌超12.5%。全球最大的保险集团AIG当天暴跌了60%。 雷曼的破产还导致了货币市场基金出现亏损。当时美国历史上最悠久的货币市场基金——主要储备基金，跌破了1美元的面值。这是因为它投资了7.85亿美元在雷曼的商业票据上，雷曼破产后，这些票据百年的一文不值。要注意的是，货币市场基金亏损的情况并不常见。 这种情况引发了投资者大量的恐慌性赎回。雷曼破产后的第二天，投资者总赎回金额高达400亿美元，几乎等同于这只基金价值的三分之二。随后几天，赎回扩大至其他货币基金。市场的流动性几乎全部消失了。 雷曼破产的背后推手究竟是谁？
这场风暴的风眼是房地产。美国的房价一直都处于上涨趋势，尤其是进入21世纪之后，美国人认为房价不会再跌，便纷纷涌入房地产市场，加快了房价的上涨速度。从2000年到2006年，美国房价上涨了65%。 房价上涨速度如此之快的原因各种各样，包括政府的野心，希望美国居民都能有自己的房子，也有消费者的盲目乐观。美国70年代爆发通胀问题，80年代出现萧条问题，在顺利解决这些麻烦之后，美国经济重新恢复到高增长低通胀的正常轨道。长期的经济增长带来了收入增加，也提升了美国人对未来的乐观情绪。
于是美国人开始不断在房地产中加杠杆，房价一直涨也让金融机构们想要借出更多的资金。因此，抵押贷款支持证券应运而生。投行们把美国人的房贷证券化后再卖给投资者，并且发布到了全球各地。这牵扯进了大量投资者，因为收益率不错，投资者也都非常乐意见到。
这样巨大的市场让银行开始不断压低申请住房贷款的条件，甚至出现了零首付的情况。预示更多的人加杠杆进入了房地产市场，房价被进一步推高。 美联储从2004年开始加息，但房价的繁荣景象一直延续到了2006年。之后房价开始下行，抵押贷款的拖欠率不断上升，尤其是可调整利率抵押贷款，原本稳赚不赔的生意开始亏钱。金融危机的迹象开始现象。 2007年6月，贝尔斯宣布旗下两只基金涉足次级贷款市场的基金出现重大亏损，无法赎回。7月31日贝尔斯登宣布这两只基金倒闭。2007年8月美国就业机会减少了4000个，这是2003年来首个出现下跌的月份。2007年9月18日，美联储把利率降低了0.5%，超出市场预期。 美联储降息意味着经济中出现了逆风因素，而坏消息一旦出现，它们从来不会露个鬼脸就消失。 2007年10月24日，美林（当时第三大投行）宣布了历史上最大的季度亏损——23亿美元，2007年11月4日，花旗宣布减记旗下80亿到100亿美元与次贷相关的资产。2008年6月，雷曼宣布二季度亏损28亿美元。 当杠杆不可持续时，投资者们也没法再盈利。雷曼兄弟实际上就是以破产的方式对市场进行了去杠杆。雷曼破产后所引发的恐慌情绪导致大量投资者回收资金，这就是短时间内狂风暴雨式的去杠杆。
加杠杆是创造货币的过程，去杠杆就是消灭货币的过程
。雷曼兄弟的破产瞬间去掉了大量杠杆，导致了经济体里的货币快速消失的同时，也造成了信贷紧缩。这让金融领域的危机走向了实体领域，金融危机的危害进一步扩大。 2008年三季度美国经济萎缩了2%，四季度经济萎缩了8.2%，2009年一季度又萎缩了5.4%。危机蔓延到欧洲后还分化出欧债危机，2011年中东则上演了阿拉伯之春。这场危机被认为是自1929年大萧条以来最大的危机。 央行在金融危机中扮演着什么样的角色？
2008年金融危机爆发之后，当时的美联储主席伯南克带领全球央行将利率降到了0甚至负数，并且还前所未有地扩张了央行的资产负债表。2009年到2013年，伯南克一共进行了3轮QE。从2013年12月开始逐月缩减收购规模，并在2014年10月彻底结束收购计划。 在伯南克一系列操作后，美联储的资产负债表扩到了前所未有的规模，2008年9月，美联储的总资产只有0.96万亿美元，到2014年10月超过了4.5万亿美元，2017年开始缩表，目前降到了4.2万亿美元。 虽然现在还很难评价伯南克的政策，因为缩表计划还未完成。但至少从目前的情况来看，在危机之后，美国的经济是受影响国家中恢复的最好的。欧洲和日本在量化政策上束手束脚，其表现不如美国。 值得注意的是，在当时世界末日般的金融废墟上，美国股市竟然走出了百年来最长的牛市，是主要市场中表现最好的。从估值上面来说，目前美国标普500指数的估值大概是24.8倍左右。2008年金融危机之前，美国股市的估值也差不多在20多倍。但随后的盈利消失让这个估值立即变得惊人的高。 那么目前是否存在着让盈利消息的宏观恶劣环境呢？
现在市场的情况是，新兴市场承受着巨大的压力。过去10年，美国利率较低，新兴市场国家纷纷购买美元债
。但随着美联储不断加息，美元升值，这些新兴国家的货币贬值非常厉害。更悲惨的是，明后年还有一波债务到期高峰期。97年的金融危机是否会再次上演引发市场担忧。 此外，美国在全球市场不断发动贸易冲突，贸易方面的不确定性也是全球投资者心中的一块大石头。 因此，在这样的背景下，全球央行又要如何处理庞大的资产负债表来预防潜在的经济危机？站在这样的十字路口上，拿捏得不好，另一场全球金融危机或又将席卷全球。

分享下美国08年的次贷危机~

中美贸易战如果协商不了，估计下次也快了

“加杠杆是创造货币的过程，去杠杆就是消灭货币的过程。”

貌似这次危机的走向是在债市