7月就业数据关键 上周五公布的美国第2季国内生产总值增幅由第1季的3.9%大幅度放慢至3.0%，其中个人 消费环节放慢是主要原因。周二晚，美国6月份个人消费开支较5月份减少0.7%，进一步 确认了个人消费的确于第2季明显倒退。美元于上述利淡数据公布后并没有出现突破性 回落，主要原因是大部分市场人士仍然相信联储局主席格林斯潘所讲”6月份个人消费 放慢是短暂的”。 从于美国芝加哥期货交易所买卖的30日联邦基金利率期货合约中引伸利率(Implied Ra te)的变化便可以看出金融市场目前并未预算(Price in)美国经济可能会持续放慢，7月 2日增幅只有112,000的美国6月份非农业职位消息带动12月联邦基金利率期货合约内的 引伸利率回落到2.03%，意味着利率市场预期联邦基金利率于年底见2.25%的机会虽然降 低了，但见2.0%的机会达100%；到了8月3日升幅较预测少的美国第2季国内生产总值以 及6月份个人消费开支公布后，引伸利率收市报2.05%，显示利率市场仍然坚信联邦基金 利率于年底将见2.0%。 近几年美国物业价格涨幅显着，再加上就业市场随着经济复苏亦有明显好转，利好的财 富效应和就业前景改善理应带动美国消费市场畅旺，但事实却是美国第2季的个人消费 不升反跌，究竟第2季个人消费放慢是否真的如格林斯潘和大部分市场人士目前预计般 的仅属短暂性。一旦金融市场发现以上的假切可能出错，例如12月联邦基金利率期货合 约内的引伸利率显着跌破2.0%，近期录得颇大升幅的美元遭到大手抛售的风险是很大的 。 本周五公布的美国7月份就业报告是一个够分量去动摇或者确认格林斯潘观点的重要经 济数据。 1.1970或以下买欧元于7月中高见1.2460后，欧元辗转回落，近日于1.20关口徘徊，未 能升上1.2460前，欧元于6月中见底于1.1955。目前，欧元已经非常接近升上1.2460前 的浪底了，若果本周五公布的美国7月份就业数字不理想，而欧元又能够先后升破1.21 20及1.2210阻力位，后市很大机会挑战1.2460。 建议于: 1.1970买进欧元，1.1925止损，1.2150目标。0.6480附近先获利受到上周加息 带动，再加上新西兰央行暗示将会进一步调高利率去冷却经济，纽元由近期低位0.624 0反弹到0.6478，于低位买进了纽元的投资者要留意的是纽元于0.6480有颇大阻力。 原 因是技术上0.6480是纽元先前于0.66见顶的颈线，现成为纽元的阻力位。 建议于: 0.6450沽出纽元，0.6520止损，0.6350目标。

今天整体而言，美元在89.50上方受到支撑后，在亚欧市场出现止跌反弹的走势，目前 正在上攻接近前期高点90.30附近的区域。在美元弹升的过程中，其他各主要币种都不 同程度的出现回落。今天欧元/美元在东京市场开市后，从1.2060一带的高点一路下落 ，在纽约时段早盘欧元竟然下破1.20大关。英镑/美元在上触1.8260后，呈现出单边下 挫的势头，甚至在跌破1.8180一线的关键价位后也并未出现遏止的迹象。而今天盘中美 元/日元的上扬幅度也超过了1%。瑞郎、加元和澳元等货币也纷纷对美元走软。从目前 的走势看，美元在短线是否存在进一步上扬的空间，取决于今晚10点公布的美国6月工 厂订单数据和7月供应管理协会非制造业指数。美元指数在90.30一带存在上档初步阻力 ，如果数据能够好于预期水平，美元仍然可能进一步出现上扬。下一步的上升近期将会 受到90.70一带阻力作用的打压。 澳元方面，今天较早时候，澳洲央行宣布维持澳元利率在5.25%不变后，由于基本符合 市场预期，澳元/美元几乎没有剧烈波动。而随后，在美元回升的作用下，澳元和其他 主要货币出现单边回落的走势。从图上看，0.70-0.7065之间的区域，将成为澳元/美元 近期主要的震荡区间，如果美国方面的数据对美元起到利好作用，澳元继续出现下滑， 0.6940一带将出现支撑作用。届时，这一带将成为逢低吸纳的价位。 瑞郎方面，今天在美元走强，欧元走软的形势带动下，瑞郎对美元也表现出了下落的走 势。但是，相对于其他货币而言，下跌的势头比较平缓。目前，瑞郎的跌势已经维持了 有半个多月的时间，而近来瑞士kof领先指标等经济数据表明国内经济成长经历加速的 过程，而且6月份瑞士央行的加息举措也对于瑞郎的长期内升值将起到推波助澜的作用 。但是目前市场上许多投资者认为瑞郎的升值将十分缓慢，这一方面要受制于美元的表 现，另外欧元能否起到带动作用，也会成为影响瑞郎升值的关键因素。目前，在1.284 0一带存在重要的上档阻力，一旦向上突破，会挑战1.30附近。而一旦回落，1.2720。 日元今天在东京时段接近尾声时，达到了111.40一带，出现了迟迟无法向上突破，并有 暂时回落的迹象，在经历了反复的测试后，美元/日元终于成功持稳在111.40之上，并 继续上攻，并一度达到111.74的高点。目前受到111.65一带的上档阻力而盘整。欧元/ 日元短线的波动不会十分剧烈，主要维持在133.40-134之间的区域，区域的上限和下限 分别构成关键价位。英镑/日元仍然有上升空间。 加元方面，随着美元在89.50上方出现止跌反弹的行情，加元也相应结束了此前的强劲 上升，而回吐了前期的部分涨幅。从短线看，由下到上，1.3180、1.3220和1.3260依次 构成美元/加元的重要价位，投资者可以在这些位置适当调整手中持有的头寸。

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周三市场看多美元的投资者依旧不占少数，美元兑各主要货币谨慎走高。今晚美国将公 布7月ISM非制造业调查报告以及6月工业订单数据。市场对于这两项指数的乐观预期， 使得美元走势一度受到提振，美元兑欧元、瑞郎纷纷涨至数周高点。 欧洲市场早盘欧元兑美元继续回撤，在跌破1.2015之后，途中一度跌至1.1995附近。曾 有分析师称，尽管小时图形和日线图显示欧元超卖，但欧元并没有出现反弹的迹象，因 此欧元仍有可能跌破1.1995支撑。之后，该汇价的走势果然印证此言。欧洲市场尾盘， 由于预计晚些时候的美国数据可能良好，欧元兑美元在1.2000附近再次遭受卖盘打压， 汇价加速下滑，并在1.1970附近寻得支撑，之后便在1.1970-1.1990的区间内盘整，以 等待晚些时候美国数据出台。有交易员称，昨天市场就有传言称，一些长线投资者计划 将欧元推低至该区间。 欧洲市场英镑兑美元跟随欧元下跌脚步，早盘时汇价就已跌破1.8200。分析师称，英国 公布低于预期的非制造业采购经理人指数以及市场对英国央行周四升息50个基点的预期 降低，导致英镑一度急挫至1.8170附近。午盘时，英镑兑美元丝毫没有减压迹象，要不 是位于1.8175附近的重要支撑发挥作用，英镑兑美元可能早已扩大跌幅。晚些时候随着 欧元兑美元跌至6周来的低点英镑兑美元也跌至1.8175支撑下方，并朝1.8150位置靠拢 ，最低至1.8148，随后反弹至1.8170附近。有交易商称，英国周二公布的CBI零售销售 调查报告以及周三公布的服务业调查报告均不如预期，这大大降低了市场对英国央行将 在周四升息50个基点的预期，这拖累了英镑近期走势。目前市场普遍预计英国央行会在 周四的会议上宣布升息25个基点。 周二日经指数表现疲弱，跌破关键心理价位110.00点，这成了美元兑日圆稳步攀升的主 要因素，加之交叉盘欧元兑日圆积极配合，美元兑日圆走强显得更有信心。欧洲时段午 盘，随着美元全盘走高，美元兑日圆继续上行走势，但因为欧元兑日圆走势趋缓，美元 兑日圆的涨势也减慢了步伐。交易商报告称，虽然在111.50位置处在一些卖盘，但来自 美国、法国、德国等地区的买盘很快吸收了这些卖盘，美元兑日圆最高上涨至111.74。 美元兑日圆的下一阻力位于112.00，预计届时出口商和投机商均会在该维持设置卖盘。

由于国际油价于周二涨破每桶44美元，几乎所有亚洲股市周三早盘便涌现极大卖压，所 幸部份股市于尾盘出现买气进驻而使得亚股终场以涨跌互见作收。周三亚洲表现最为凌 厉的市场出现在近期走势疲弱的中国股市，由于投资人认为深沪综指的蓝筹股已出现超 跌现象，周三开盘多头便积极抢进，包括宝钢等超跌个股皆直奔涨停而去，银行类股亦 同步加入大涨行列，深沪B股受到A股放量大涨带动也不干示弱，终场两地股市皆无惧油 价高涨冲击，以逾2%涨幅成为亚洲最亮眼的股市；反观周二表现突出的港股则因中国传 出可能开征能源税的利空影响，由中国铝业及部份造煤个股领跌，终场香港恒指再度跌 破12300点。 东北亚股市方面，市场人气在油价再度高涨下大受打击，日韩两地股市一早便以小跌开 出，包括甫公布优异财报的丰田汽车及韩国绩优股三星电子皆不敌市场卖压而下挫，而 接近午盘时不但韩股跌破720点整数关卡，日股也在散户被迫断头出脱持股下重挫2%以 上，所幸午盘过后卖压逐渐减轻从而使得跌幅有所缩减，韩股更于尾盘出现外资买盘反 转收黑；而台股周三交投则异常清淡，虽然油价高涨冲击曾一度促使大盘跌落5300点， 不过受到尾盘多头抢进跌深面板股，终场台股跌幅缩小至50点左右，成交量则不到400 亿元。 周二表现可圈可点的新加坡股市则受到其它亚股走势低迷及油价高涨打压影响而一改强 劲涨势，尽管第七大货柜集团Neptune Orient Lines (NOL)持续吸引买盘进驻并连带推 升芯片厂ST Assembly股价，不过依然未能抵消市场空头卖压；另一方面，泰股则惨遭 投资人疯狂出脱银行及化学类股而成为亚洲最疲软的股市。 国际汇市方面，由于台股持续疲弱及日圆兑美元一度贬至111.30的带动，周三新台币反 升为贬结束连续4天的强劲走势。债市方面，投资人眼见日股大跌至11000点价位，认为 股市可能短线走空，加上日本新债标售情况良好，因而吸引投资人进场布局债券，日本 10年期公债殖利率周三劲扬7个基点。 投资建议 正如同台湾人对电子类股莫名的热爱，香港人对地产类股也有一番舍弃不了的情怀，不 但香港恒生指数常常受到地产类股牵引而出现震荡，港人对房地产价格指数亦无所不用 其极的利用各种技术指针去预测接下来的走势。港府于今年5、6月再度举行冻结近2年 的土地拍卖，由于标售情况良好，市场无不对香港房地产后市寄予厚望。 然而根据香港土地注册处周二所公布的资料显示，7月份香港所有楼宇买卖合约数为8, 447宗，其中住宅用楼宇买卖占约80%比例来到6,911宗，两项数据不但分别较6月份下降 6.45%及6.13%，更出现连续4个月下滑的情况，此外，楼宇买卖合约的平均价格走势亦 如出一辙。整体而言，不论就数据本身抑或年增率，三项指针皆于今年2月或3月创下过 去4年来的新高记录，尤其房地产买卖合约价格年增率于2月份大幅成长近3倍最为惊人 。 在三项数字相继于2、3月刷新4年来新高记录后，房地产荣景似乎已告一段落，尽管北 京政府曾于6月中旬表示将拟定政策帮助香港房地产回温，且最近这3个月来买卖成交数 及平均价格的年增幅仍维持2位数字以上，不过成长幅幅度却是每下愈况，并颇有无力 回春迹象，这与普罗财经6月份专题报告『香港房市荣景再见，还是昙花一现？』中所 持的结论相呼应。 再就地产类股的周线图走势来看，该类股似乎也正面对头肩顶的危机，虽然目前该类股 指数仍于14830点左右进行狭幅盘整，不过基于地产类股基本面也出现隐忧，我们认为 以中期来看，该类股反转向下回测颈线13354.54点的可能性极大。由于香港恒指一向受 地产股牵引效果颇大，倘若地产股自现阶段14830点水准跌至颈线，跌幅将达9%，预期 港股也将大受影响，仅管最近港股与地产类股走势有些许背离迹象，不过预计仍造成极 大冲击，以中期来看，我们不排除港股有下探11200点的可能，因此建议投资人应保守 待之。

因原油价格持续走高以及一些企业盈利前景堪忧，美国股市周三开盘走低。 道指下跌50.22点，跌幅0.5%，报10070.02点；纳指下跌9.30点，跌幅0.5%，报1850.1 2点；标普500指数下跌5.21点，跌幅0.47%，报1094.48点。 因需求强劲但产能有限，市场对原油供应将趋紧的继续感到担忧，布伦特原油期货周三 午盘创历史新高40.96美元/桶。 而美国NYMEX原油期货周三早盘上涨13美分，报44.28 美元/桶，也是历史最高水平。

美国7月ISM非制造业指数为64.8 美国6月工业订单增长0.7%，5月为上升0.4%

美国7月ISM非制造业新订单指数为61，6月为62.4 美国6月制造业库存上升0.7%，5月上升0.7% 美国6月耐用品订单自增长0.7%修正至上升0.9%

更正：美国7月ISM非制造业新订单指数为66.4，6月为62.4 美国6月库存/装船比率为1.23个月，5月为1.23个月

谢谢[em45] [em45] [em45]

美国财政部：当前国外对美国债券的持有所带来的风险有限

英国一家机构周三指出，若英国央行果真在周四如期升息，那些正在为偿付债务而苦苦 挣扎的低收入消费者将受到更大的打击，并可能使他们陷入财政困境。 彭博社进行的一项调查表明，多数经济学家预计英国央行会在明日的会议上再次升息， 这将是去年11月以来英国第五次升息。 相关数据显示，英国6月的消费者债务达到了1兆英镑，而贷款的快速增加应当为此负责 。

市场人士称，在美国公布了7月ISM非制造业指数后，欧元兑美元迅速涨至1.2000上方。 分析师称，目前该汇价的走向依旧不明朗，而欧元兑美元的迅速上扬，可能仅是周末美 国公布重要数据之前，市场神经敏感所致。 数据显示，美国7月ISM非制造业指数为64.8，6月为59.9。

数据显示，美国7月非制造业部门加速扩张。 美国供应管理协会报告称，包括金融服务、营建业、零售业以及其他非制造业在内的服 务行业活动指数自6月的59.9上升至64.8。自从2003年4月以来，美国非制造业指数一直 保持在50上方，表明该行业持续扩张。 经济学家指出，在上一季度能源以及其他商品价格上涨推高消费支出后，美国经济复苏 强度将增加。今年第二季度美国经济增长3%，而第一季度曾劲扬4.5%。 服务行业占美国经济总量的85%。 之前市场预计美国7月非制造业指数上升至61.5。

谢谢，海棠花儿

美国能源部：美国当周原油库存减少190万桶至2.986亿桶 美国能源部：美国当周汽油库存增加240万桶至2.101亿桶 美国能源部：美国当周蒸馏油库存增加210万桶 美国石油协会：美国当周原油库存增加79.2万桶 美国石油协会：美国当周汽油库存增加350万桶 美国石油协会：美国当周蒸馏油库存减少6万桶 美国能源部：美国当周取暖油库存增加50万桶至4720万桶

老兄辛苦啦！ 再接再厉！

[em39] [em39] [em39] 辛苦了，感谢！

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