（转）关于投机的故事——100元的钞票能卖多少钱？韬客论坛 - 汇市讨论

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（转）关于投机的故事——100元的钞票能卖多少钱？

楼主发表于：2007-11-18 03:42

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1楼电梯直达

有个老教授，决定做一个游戏，他拿出100元的钞票，交给他的课代表，让他组织同学们来一次拍卖，规定从0起步，大家可以每5元一个台阶加价，出最高价的人将得到这张100元的钞票（确定，是真钞）。不过，出次高价的人，尽管得不到钞票，但是却也必须按照他的报价来交钱。也就是说，最高价如果是x，那么，次高价者必须支付的money是x-5，不许耍赖皮的。　　游戏规则确定，我们现在来做两个判断：　　第一，如果是你来参加竞拍游戏，你愿意出的最高价是多少？请注意，这个价格应该是你的一个理性报价，好比一个投资计划，一旦确定了，临场就不能修改，就应该去执行的。你可以先凭感觉报出一个价格，再仔细计算一下，报出另外一个价格。但不管怎么说，你最终确定的价格，将是选项一。　　第二，你估计，拍卖的最终结果是什么？为什么？　　随着慢慢思考，我们能逐渐发现这个游戏存在的一个陷阱，就是对次高价者的规定，制约了拍卖的实际结果。它将不可避免地把一个纯粹的经济学话题导向一个行为学话题。而不管结果是什么，它都能彰显人类社会博弈过程中的种种理性与非理性，彰显投资过程中的不同心态。　　　　第一个结果：最高报价是50元。　　这是我看到这个题目后的第一反应。随后，我立即明白过来，我这是一种傻瓜做法。如果我真的出价50元，我是绝对不可能得到这张钞票的。为什么？因为这是一场拍卖，比我傻的人很少，比我聪明的人却多得是。当我报价50元的时候，一定有无数的聪明人会愿意出价55元以上，叫价声此起彼伏，价格扶摇直上，我不会成为最高的出价者，也不会成为次高的出价者。　　但是，我为什么只愿意最高出到50元呢？因为这是一张100元的钞票啊。我出50元，次高者出45元，合计支付95元，可以净赚5元。我们俩的总回报大于总支出，社会福利增加，对全局有利，所以，结果是快乐大于痛苦。如果报价高一个台阶（55+50=105），则总付出大于总收入，损失5 元，社会福利减少，大家痛苦大于快乐。所以，理性社会不会去选择更高台阶，最终结果就是50元。　　慢着！你出50元，得到100元，你当然快乐了，收益率100%嘛！奶奶的，老子出了45元，凭什么一分钱收获也没有？你以为老子是傻瓜啊！　　对了，忘记你老兄了，别生气，咱们达成一个协议，我得到的钱分一点给你嘛，给你47元好吗，你最终付出45元，回报47元，净赚2元。我呢，付出50元，净得到53元，净赚3元，好不好啊？什么？不好？那这样吧，你净赚3元，我净赚2元，可以吧？还不行，那好，给你净赚4元，我净赚1元，如何。嘿嘿，好的，咱们皆大欢喜啦，嗷，嗷，嗷…… 　　有人会嗤之以鼻，不屑一顾，对这个结果提出批评：不就是5元的差价利润吗？何必如此斤斤计较呢？再说了，这是公开拍卖，怎么可能出现你说的串通情况呢？　　别介啊，我这是举个例子嘛。你可知道社会上的很多拍卖，不是以元为单位，而是以亿元、十亿元、甚至百亿元为单位的？如果这是一个百亿元的拍卖，获胜者有5百亿元的利润，你敢小瞧这个游戏吗？　　假设，我很幸运地成为教授的课代表，我跟你串通起来，你得到400亿，我个人只得到100亿，我何乐而不为呢？我只是告诉了你一个消息，而且只是中间斡旋了一下，就能得到100亿，我不要太幸运嗷！　　所以，会有第二个你想不到的结果：　　第二个结果：内幕交易的最高报价10元。　　聪明人看到上面的过程，就会恍然大悟：他妈的，原来是一个骗局啊，只要组织好了，大家赚那个老头儿的钱，好容易嗷！　　在老头儿不出场的情况下，或者即便老家伙出场，我们也可以设计得让他不知道嘛！咱们弟兄俩策划一下，你出5元，我出10元，然后你就不出价了，最后，我们就拿合计15元得到这100元的钞票，净赚85元，然后咱们兄弟俩就地分赃，怎么分都可以啊！　　注意，不能让别人知道了，保密，坚决保密啊。好的！　　不幸，有的苍蝇也闻到味道了？怎么办啊？算了，拉他们进来做个样子，免得老头儿发现了。只不过，咱们要分一点好处给这些苍蝇啊，免得他们回去跟老头儿汇报。什么，有的王八蛋嫌少？你的汉阳造哪里去了，指着他的脑袋，问问他想不想活了，问问他老婆孩子父母兄弟想不想活了。怎么样，摆平了吧，这就是权力和金钱的力量啊，好，拍卖开始！　　再慢着，你也发现这个问题了？咱们出价5元，就不再出高价了，最后用这5元得到100元。嘿嘿，兄弟，你真是太有才了！不过，不行啊，如今这世道，媒体啊，舆论啊，大众啊，都盯着呢，人家会质疑的啦。再说了，老头儿还没那么糊涂，他会怀疑的啦，装装样子吧，忍痛多付出一点好了。　　现在开始拍卖，好，有人出5元了，还有人出价吗？5元第一次，5元第二次，5元第三次，再没有出价要成交了，我要敲锤子了！好，10元，有人出价10元了，真是竞争激烈啊，有人出价10元了，价格提高了100%，高，实在是高！还有人出价更高吗？10元第一次，10元第二次，10元第三次，我要敲锤子了，还有人出价更高吗？哦，没有了，你们大家看啊，我要敲锤子了，公开拍卖，公平成交，10元！嗷嗷嗷，15元买了100元的东西，好便宜，爽歪歪，赚翻了！嗷，嗷，嗷！嗷，嗷，啊嗷…… 　　对了，以前很多所谓的拍卖，就是通过这种方式完成交易的。如今，绝大多数拍卖都要求是公开的了。越公开，参与的人越多，私下达成统一协议的概率越低，拍卖的结果越能接近市场真实。而最最公开的、参与者最多的市场就是股市！　　第三个结果：理性者的最高报价100元。　　当市场公开的时侯，无法通过内幕交易达成低价，50元的最高报价很快会被超越，每个聪明人都会争先恐后地加价，使得成交价扶摇直上，冲到 100元。在这个过程中，每个人都会逐渐明白：这是一张真实的钞票，它的价值是100元，我只要出价100元，就可以获得100元，没有任何损失，绝对不会亏。此时，得到100元的理性判断压倒了一切，大家慢慢忘记了次高出价者必须支付他的报价的规则，风险显得并不是那么明显，以至于可以忽略不计了。　　为什么说是每个人都会“逐渐明白”呢？因为课代表宣布结果的时候，总有一些人智商比较高，能立即判断出结果来。还有一些人在交头接耳没有听清楚，要跟别人打听才明白。还有的智商更高的人尽管听明白了，但不敢相信拍卖会的现场，怎么从5元开始起叫啊，应该开盘就50元吗，这里面是不是有什么陷阱啊？慢慢的，拍卖场的气氛升温了，明白人越来越多了，大家觉得没有陷阱了，大家觉得自己就是那个聪明人了，参与拍卖的人才会逐渐多起来，最后促使价格迅速达到100元。　嗷！100元！最高价者得，一个皆大欢喜的局面，你们所有买进的冲动总算结束了！交钱吧!! 　　慢慢慢，还有人出价？怎么可能？！　　第四个结果：投机者的最高报价200元。　　哦，明白了，出价100元的小子啊，你以为自己不赚不赔，参加了一场游戏就拉倒了？可是，出价次高的人要支付95元而无任何所得啊！你以为他是傻瓜吗？ NO!以为别人是傻瓜的人才是真正的傻瓜！他可以报价105元啊，这样，他实际的损失就只有5元了，相比95元的损失，他可以减少90元呢！　　啊，还有这种拍卖法！　　最高出价100元的人惊呆了，怎么以前没有想到这个问题呢？你出105元，老子如果不加价，那不是白白损失100元吗？他妈的，这可怎么办啊！犹豫，后悔，反思，徘徊，100和105之间出现短暂的停滞，原来的热火朝天的局面突然冷却下来，谁也不敢再贸然加价了，都幸灾乐祸地看着出价105 元和100元的两个傻瓜蛋儿，看他们怎么收场，有的人还哈哈大笑起来，有的人嘲笑起来，有的人拍掌高叫，有的人吹口哨，有的人起哄，嗷，嗷，嗷！拍卖场乱作一团。　　此时，出价100元的傻瓜脑门流汗，进退维谷。他的一众参谋，股评家，经济学家，心理学家都拿主意，他自己也逐渐明白过来，好像没有别的选择了，加价吧。增加一点，损失就少一点啊。　　终于，他报价110元。此时，轮到报价105元的家伙深思了。他的选择跟他的对手没什么区别。理性的结果是他报出了115元。　　拍卖场的沉寂逐渐打破，价格慢慢上升到130元。此时，拍卖场逐渐热闹起来，不断有新人加入进来，他们了解情况，了解规则，而股评家慢慢发现一个题材：尽管这张钞票价值100元，但是，由于参加了这次拍卖，它注定会成为文物，具有了收藏价值！一旦具有收藏价值，也许10年后能价值1000元未可知也！　　我的天啊，真的是这样啊！　　于是，一个新的傻瓜上场了，他喊出了135元的价格！举座皆惊！出价125元的人长吁一口气，他妈的，老子总算解脱了，你们俩玩去吧！嗷嗷嗷！！出价130元的人还没有来得及高兴，就发现自己这个最高价变成了次高价，他已经没有选择了，只是对手换了而已。当拍卖师催促的时侯，他只好举起号牌，要叫140元了。　　慢着！又一个新的竞争者发现了钞票的收藏价值，他喊出了140元的价格。　　 140元对135元，两个新的竞争者出现了！　　 145元，又一个新的竞争者出现了！越来越多的新竞争者出现了，大家都发现了它的收藏价值！嗷嗷嗷，拍卖场又热闹起来，新的竞争出现，价格继续上扬，不断有新人进场，曾经在125元停下的人开始怀疑自己的错误，他终于在180元的价格重新举牌，但新的竞争者立即超过了他。到195元的时候，在160元停止叫价的人也重新加入进来，举牌，200元！　　轰的一声，象炸弹爆炸的声音，拍卖场又安静下来。那个叫价200元的家伙立即发现了自己的错误，傻瓜啊，流氓啊，无耻啊，混蛋啊，老子怎么这么笨啊，老子怎么这么冲动啊，你们这些王八蛋怎么这么无耻地哄抬物价啊，上帝啊，出来救救我吧，神仙姐姐快显灵啊，你如果救了我，我给你重塑金身啊。你，你，你，笑什么！喊什么！老子杀了你们！嗷嗷嗷嗷嗷嗷！　　混乱，一片混乱，叫价者，老头儿，课代表，都陷入迷茫，都不知所措，他们怕出现混乱，怕场面失控，他们开始协调，让每个人都明白，这个还是有收藏价值的，而且，据说，可能后面还有好消息，可能真正的成交者不必支付那么多钱，可能，这张钞票会被外资以更高价格收购，总之，很多很多可能性啦~ 　　终于，一个怯怯的声音打破了混乱的局面：205元。　　第五个结果：搏傻者的最高报价大于200元。　　叫价200元的人已经预见到了自己的悲惨结局，但是，叫价195元的人何尝没有意识到这一点？当满场静寂的时候，他也清楚的意识到，自己的损失是必然的，只不过，他不知道自己能够承受到什么价格才认输。　　以后的游戏变得索然无趣。现在，早已经不是为了赚取利润，也不是为了减少损失，而变成比耐心，比家底。尽管也许还会重复100-200元叫价的过程，有新人加盟进来，但到最后，一定要有一个人再也承受不起更高的价格，他只能成为次高价获得者，同时宣布破产。而最高价获得者尽管减少了100元的损失，但也离倾家荡产差不了多远了。破产者家破人亡，接近破产的何尝不是如此！参与拍卖的其他人则成为看客，回家后难免受到家人一番斥责，自己也暗自说侥幸，有的人则开始为自己吹嘘，说自己在190元的时侯果断叫停，没有继续，好险啊，还有人嘲笑他，老子245元加入进去了，结果，有人冲进来，250元结果去，老子比你胆子大多了！　　此时，只有一个人在偷偷地乐，没错，老头儿，你们怎么把他忘记了？老教授拿着巨额的钞票，嘿嘿，你报价250元才倒，我的收获495元啊。 100元的钞票，卖到了495元，好爽，好爽嗷。老头儿拿出5元给了课代表，作为他的酬谢，同时告诉他，由于组织拍卖会出色，留校的名额就给你了！课代表趾高气扬，出来炫耀。老教授拿着多得的钱，出国旅游去了，10天10夜南极游，才花了100元嗷，好舒服嗷。办个移民吧，免得将来被破产的家伙追杀。对了，再捐出100元来吧，买个名誉嘛，社会活动家，慈善家，知名教授学者，没事了，再写本书，书名是《我是怎样一个小时获利400%的》，嗷，嗷，嗷……好惬意的生活啊……嗷，嗷，嗷…… 　　写在后面的话　　昨天晚上读书，读到一个钞票拍卖的博弈故事，引申开来，突然发现这个过程跟股市很象，于是，创作此文。钞票的本来价值就是100元，出最高价的人得，次高价者必须支付成本而无所得。你可以把次高价者付出的代价看成交易成本，比如，佣金，印花税等。在一个理性社会中，在一个效率市场中，当信息足够透明的时侯，合理的最高出价应该是低于50元。这样，最高价加上交易成本，低于100元，而获得100元。这个过程，在股市中，就是绝对价值投资时期，好比中国股市的1000点到1500点。此时的买进，不管什么人，都是绝对没有风险的、绝对有收益的。当时，上海股市极限日成交不过500亿。但是，总是有人忽略交易成本而去追逐实际价格，这会使得单一买方支付的价格等于100元，也就是价格与价值相等。但是，市场整体为追逐这个价值，要付出巨大的交易成本。比如现在，上市公司一年带给流通股东的利润不过4000亿，而流通股东持续交易每年支付的税费就超过了4000亿，这跟最高出价得钞票、次高出价白交钱有什么区别呢？但是，即便如此，叫价到100元的时侯，持有钞票的人总算有投资价值，所以他还比较心安理得。这个过程，好比中国股市的1500-3000点。你可以看看，当时涨到3000点的过程，并没有太费劲。3000点的极限日成交1000亿，交投显著增加，成本显著增大。　　不过，到3000点后，股市盘整了比较长的时间。此时，投资价值相对明朗，由于交易成本的缘故，大家交投并不活跃，上海的日成交一度回到 500亿。但是，随着新进股民的增加，大家发现了股票投资价值之外的其它种种题材和概念，进场的搏傻者越来越多，股市终于突破3000点大关，直奔4300点。4300点的位置，就好比钞票炒到200元，投资价值基本没有了，收藏价值也得到充分挖掘，上海的极限成交近3000亿，市场疯狂到极点以至于不得不迎来了5.30的组合拳。再看看5.30之后一些人的表现，多么象那个最先喊价200元的人的狼狈相！　　只不过，4300点附近买进的人很少能想到还会再回来，还有更高价格。此时，只剩下两个高手在搏杀：基金和散户。大家都忽略交易成本，都忽略潜在风险，都想多赚一点弥补损失，也都怕自己就是次高价者。于是，股市在颤颤巍巍中走高到4300点以上。以后的过程，其实没有多少兴趣。谁是最后一棒的持有人意义并不大，谁能参与进去最后全身而退也没有多少意义，最后究竟谁来买单，谁来收场，都不难想象。　　对了，叫价10元是什么意思？内幕交易啊，什么首次发行新股，定向增发新股，不都是需要关系的嘛，能在10元拿到的，只能是有关系的人。随着公开化和市场化，发行中的利润也会逐渐减少的。　　最后，究竟谁是老教授呢？大股东啊，资本家啊。他们有的是原始股，你想要多少都可以。100元的原始股，本来只能卖100元，他们其实已经赚了（实际所得195元）。但是，市场的理性和非理性会最终把股票炒到250元，大股东收回495元，赚死了。而且，当你炒到250的时候，老头儿的股票，要多少有多少，全都给你！但是，大家的规则是事先定好的啊，你亏损了再来提意见又有什么用呢？人家调控你有意见，人家不调控，任你去涨，最后总不能还怪罪人家吧？所以，大家都愿意当老头儿，搞个企业上市，原始股拿出来卖，看着别人来竞相出高价，那个滋味，真的很不错哦。　　噢，原来如此！ [ 本帖最后由月之影于 2007-11-18 11:45 编辑 ]