[经济观察]zt你一直搞不懂的国债收益率对汇市的影响，这下该懂了
淶源：Capstone凯石朋友總是问国债收益率新高，为何还要抛售？收益率高的东西不是因该抢着买才正常么？
记得类似问题多年前也有朋友问过我，当年欧债危机，希腊、西班牙等国的国债收益率飙升，但是欧元却暴跌。
[/color]朋友同样也是不理解，为什么国债收益率升高，欧元却疲软呢？不是应该也跟着升高么？
朋友同样也是不理解，为什么国债收益率升高，欧元却疲软呢？不是应该也跟着升高么？
要说明白国债收益率这事，还得先来认识一下债券这玩意。
美国克林顿政府时期的总统政策顾问詹姆斯·卡维尔曾经讲过一句话：如果有来生，我曾经希望当美国总统、罗马教皇或棒球高分击球员，但现在，我只想托生在债券市场，因为它可以吓唬住任何人。
绝大多数人可能对这句话无感。
因为在大家的印象中，总觉得债券这玩意儿，固定收益的东西，乏味得很，哪有股票、期货和外汇市场的波动来得精彩刺激、激动人心，更是很少关心债券市场的情况……
作为非金融科班出身的野路子财经人，我一开始也是这样。
然而，随着这么多年对金融市场了解得越来越深，我对这句话却愈加深有感触，而且发现自己以往认知的肤浅——特别是，我们用定期存款的思维去理解债券，这实在太低估了债券市场的波动和影响，甚至会造成完全错误的理解。
下面我给大家简单分析一下，务求通俗易懂。
国债收益率目前可以分为2个部分：一是无风险收益率，二是风险收益率。 无风险收益率就是资金的时间成本和通货膨胀补偿率两部分组成，是指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率，类似于银行利息。
一般会把这一收益率作为基本收益，再考虑可能出现的各种风险。一般这个无风险收益率是不会怎么变动的。
但风险收益率就是由投资者承担风险而额外要求的风险补偿率，比如欧债危机当年那个地步不排除一些国家出现债务违约的风险，并且惠誉、穆迪、标普几大评级公司调降其主权评级。
这里的风险收益率就是通常媒体所说的国债收益率了！ 那么问题来了：国债收益率是高点好还是低点好？一般人看来可能会盯上“收益”二字，觉得收益嘛，当然是越高越好，其实不然！ 如果主权国信用等级下降，那么其主权债务就要付出更高的风险补偿率，国债收益率就会上升。目前市场出现国债收益率上涨是因为其主权信用遭受了市场更多的质疑，这对其主权货币也会个利空因素，同时其需要为其债务付出更多的融资成本。
比方说，2011年和2013年，中国评级机构大公国际先后两次调低美国本、外币的主权信用等级，从A+调整到A，然后再到A-。当时很多爱国人士开始大声叫好，美国主权评级越低，那么美国国债收益率越高，这对目前大量持有美债的中国有利……
听见这种话，如果真爱国而且懂金融的人，恨不得暴揍他们一顿！
第一，所有已出售国债，其票面利率是保持不变的，美国国债收益率再涨，美国财政部也不会给持有债券者多付一分钱利息； 第二，信用评级下调，国债收益率上涨，意味着国债本身价格的下跌——100元面值的国债售价98，意味着收益率=（100-98）/98=2.04%；如果售价95，意味着收益率=（100-95）/95=5.25%，所以如果收益率暴涨，就是国债价格暴跌，对中国持有的美国国债只有坏处没有好处！
最基本也应该知道：国债收益率上涨=国债价格下跌！
再比如，2010年希腊面临破产之时，希腊国债收益率高达1000%，这意味着，面值100欧元的希腊国债，在市场上售价连10元都不到，你居然还说持有希腊国债是好事，你说没知识多可怕！
实际上，你经常在财经媒体中听到的那个“债券收益率”，其得来就是因为债券价格的变动而计算得出——如果某个债券收益率暴涨，常常意味着这个债券偿付能力有问题，价格自然就是暴跌啊！
[color=rgb(62, 62, 62)]综上所述，国债收益率上涨是因为其政府财政违约风险提升，主权信用下降，其货币也会贬值（以为货币的发行是以主权信用为基础的）。这就是国债收益率和汇市挂钩的原因！
记得类似问题多年前也有朋友问过我，当年欧债危机，希腊、西班牙等国的国债收益率飙升，但是欧元却暴跌。
[/color]朋友同样也是不理解，为什么国债收益率升高，欧元却疲软呢？不是应该也跟着升高么？
朋友同样也是不理解，为什么国债收益率升高，欧元却疲软呢？不是应该也跟着升高么？
要说明白国债收益率这事，还得先来认识一下债券这玩意。
美国克林顿政府时期的总统政策顾问詹姆斯·卡维尔曾经讲过一句话：如果有来生，我曾经希望当美国总统、罗马教皇或棒球高分击球员，但现在，我只想托生在债券市场，因为它可以吓唬住任何人。
绝大多数人可能对这句话无感。
因为在大家的印象中，总觉得债券这玩意儿，固定收益的东西，乏味得很，哪有股票、期货和外汇市场的波动来得精彩刺激、激动人心，更是很少关心债券市场的情况……
作为非金融科班出身的野路子财经人，我一开始也是这样。
然而，随着这么多年对金融市场了解得越来越深，我对这句话却愈加深有感触，而且发现自己以往认知的肤浅——特别是，我们用定期存款的思维去理解债券，这实在太低估了债券市场的波动和影响，甚至会造成完全错误的理解。
下面我给大家简单分析一下，务求通俗易懂。
国债收益率目前可以分为2个部分：一是无风险收益率，二是风险收益率。 无风险收益率就是资金的时间成本和通货膨胀补偿率两部分组成，是指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率，类似于银行利息。
一般会把这一收益率作为基本收益，再考虑可能出现的各种风险。一般这个无风险收益率是不会怎么变动的。
但风险收益率就是由投资者承担风险而额外要求的风险补偿率，比如欧债危机当年那个地步不排除一些国家出现债务违约的风险，并且惠誉、穆迪、标普几大评级公司调降其主权评级。
这里的风险收益率就是通常媒体所说的国债收益率了！ 那么问题来了：国债收益率是高点好还是低点好？一般人看来可能会盯上“收益”二字，觉得收益嘛，当然是越高越好，其实不然！ 如果主权国信用等级下降，那么其主权债务就要付出更高的风险补偿率，国债收益率就会上升。目前市场出现国债收益率上涨是因为其主权信用遭受了市场更多的质疑，这对其主权货币也会个利空因素，同时其需要为其债务付出更多的融资成本。
比方说，2011年和2013年，中国评级机构大公国际先后两次调低美国本、外币的主权信用等级，从A+调整到A，然后再到A-。当时很多爱国人士开始大声叫好，美国主权评级越低，那么美国国债收益率越高，这对目前大量持有美债的中国有利……
听见这种话，如果真爱国而且懂金融的人，恨不得暴揍他们一顿！
第一，所有已出售国债，其票面利率是保持不变的，美国国债收益率再涨，美国财政部也不会给持有债券者多付一分钱利息； 第二，信用评级下调，国债收益率上涨，意味着国债本身价格的下跌——100元面值的国债售价98，意味着收益率=（100-98）/98=2.04%；如果售价95，意味着收益率=（100-95）/95=5.25%，所以如果收益率暴涨，就是国债价格暴跌，对中国持有的美国国债只有坏处没有好处！
最基本也应该知道：国债收益率上涨=国债价格下跌！
再比如，2010年希腊面临破产之时，希腊国债收益率高达1000%，这意味着，面值100欧元的希腊国债，在市场上售价连10元都不到，你居然还说持有希腊国债是好事，你说没知识多可怕！
实际上，你经常在财经媒体中听到的那个“债券收益率”，其得来就是因为债券价格的变动而计算得出——如果某个债券收益率暴涨，常常意味着这个债券偿付能力有问题，价格自然就是暴跌啊！
[color=rgb(62, 62, 62)]综上所述，国债收益率上涨是因为其政府财政违约风险提升，主权信用下降，其货币也会贬值（以为货币的发行是以主权信用为基础的）。这就是国债收益率和汇市挂钩的原因！
韬客社区www.talkfx.co
发表于：2018-02-06 03:04只看该作者
2楼
好文章!
不过谁知道债市和股市的相互关系呢?
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